“政策红利”能让A股“红”多久

　　作者 新华社

　　5月第一个交易日，A股市场不出意外地迎来“开门红”。

　　据新华社上海5月2日电 5月第一个交易日，在近期密集出台的政策提振下，A股市场不出意外地迎来“开门红”。与此同时，近60只ST个股跌停，显示伴随退市风险渐行渐近，A股出现显著的结构分化。

　　5月A股的红盘开局，被投资者视为制度完善带来的“政策红利”。那么，在宏观经济不确定性依然存在、上市公司基本面隐忧不小的背景下，“政策红利”能让A股“红”多久呢？

　　A股迎来“开门红”

　　4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。交易费用的降低，无疑引发了市场做多的热情。

　　消化了近期出台的系列政策“组合拳”之后，A股在5月的第一个交易日高开高走，上证综指成功收复2400点，深证成指则出现2%以上的较大涨幅。

　　在各行业板块几乎全线上涨的背景下，近60只ST股和＊ST股以无量方式跌停。这意味着下一交易日，这些个股或难逃继续大幅下挫的命运。

　　市场人士分析认为，主板退市风险的骤然加大，是绩差股遭市场“抛弃”的主要原因。

　　上海证券交易所和深圳证券交易所4月29日分别公布了各自的退市制度征求意见稿。5月1日起施行的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，则率先为创业板设置了“生死线”。

　　在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，退市制度的推出给垃圾股的暴炒与投机带来了极大的抑制和打击，整个创业板估值水平也会比照下移。

　　“2日当天ST板块的表现，显示退市制度改革已经对投资者产生了显著的风险警示作用。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。

　　优胜劣汰

　　促进股市投融资新平衡

　　长期以来，中国股市被定位于一个“融资型”的市场。由于相关制度存在缺陷，这个市场在不断扩大“进入”的数量、规模的同时，却鲜有“退出”的情形发生。

　　近期相继亮相的新一轮新股发行制度改革和上市公司退市制度完善，无疑在向市场传达一个信号：监管层正试图通过重建优胜劣汰机制，攻克长期困扰资本市场的一些顽疾。

　　“从短期来看，监管层的政策有助于提振长期低迷的A股市场。”海通证券首席经济学家李迅雷说，“过去A股一直倾向于融资功能，对于投资者的利益考虑相对较少，这种不公平的设计也导致了股市投、融资功能的不平衡。”

　　从发布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》来看，新一轮改革着力于从促使新股价格真实反映公司价值，实现一级市场和二级市场均衡协调健康发展的角度，来实现对投资者合法权益的保护。

　　相对于新股发行制度，严厉的退市制度则给二级市场带来更为明确的警示作用，通过打击投机者的盲目和疯狂，保护投资者合法、理性的交易行为。

　　基本面并未发生变化

　　近期集中出台的股市政策，被许多投资者视为“重大利好”，市场情绪因此受到明显提振。但在一些专家看来，在宏观经济和上市公司基本面仍存诸多不确定性的背景下，“政策红利”的效果可能比较有限。

　　李迅雷表示，总体而言，目前的多项改革措施将助推证券市场走向规范、成熟。但是股市仍然是经济的“晴雨表”，A股的走势根本上还是取决于宏观经济的走势和上市公司的盈利状况。

　　根据上市公司披露的定期报告，2400多家上市公司去年实现归属于上市公司股东的净利润为1.94万亿元，11.58%的同比增速为近三年来的新低。而一季度盈利增速已经连续第五个季度出现下滑。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据称，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，较3月上升0.2个百分点，实现连续第五个月回升。但次日公布的汇丰4月制造业PMI终值为49.3，继续显著低于官方数据，更连续半年居于荣枯分水岭下方，反映制造业继续萎缩。

　　华宝证券策略分析师方奕逾表示，汇丰PMI数据和官方PMI数据出现的差异，显示目前经济转暖的态势并不明确，这也在很大程度上影响未来股市的表现。

　　投资者或许应该更理性地看待“政策红利”的作用。毕竟，基本面才是主导资本市场走势的决定性因素。