中国公司债及企业债信用分析周报

中国国际金融有限公司 徐小庆，张莉，姬江帆，许艳，李一硕


　　上周五到目前公告发行8支企业债,总金额94亿元,其中城投债6支70亿元,非城投债2支24亿元;2家企业公告发行公司债,总金额10亿元。本周企业债公司债总发行金额104亿元。

　　本周债券评分均达不到投资级,非城投债中,评分较高的是乌国资债,公司合并资产资量和经营效率较高,但本次发债用于保障房项目建设带有一定城投职能,且公司为当地主要城投企业担保形成有大量或有债务,信用资质相关度较高,主体评分4+与当地主要城投一致,债券无担保;宁波电力盈利能力较弱,现金流状况不佳,债务负担偏重尤其是短期周转压力大,维持4-主体评分,担保后债项评分提升至4。

　　城投债中,资质最好的是江宁债,虽然是区县级城投,但所在当地财政实力最好,评分为4,无担保;滨投债也是区县级城投,但由财力较强的常熟市的城投企业担保后,债项评分也提升至4;西宁城投和许昌城投虽然分别为省会和地级市城投,但所在地区财力较弱,评分均只有4-,无担保;地级市铜陵建投债和黔开投债所在地级市财力更弱,主体评分分别只有5+和5,前者无担保,后者担保后债项评分也提升至5+。

　　两支公司债中,资质相对较好的是洪水业债,为省会城市的水务企业,盈利和现金流状况尚可,但债务负担偏重,主体评分4,担保人是南昌市的城投企业之一,担保后债项评分提升至4+;国星债发行人为民营电子企业,近年业绩呈下滑趋势,现金流状况一般,但债务负担很轻,流动性充足,评分4-,无担保。