国信证券：好孩子国际买入评级

　　起源于中国，发展在全球：好孩子国际(以下简称为公司)主要从事设计、研发、生产和销售婴儿推车、婴儿床、婴儿汽车安全座椅和三轮车等儿童耐用品。在中国、日本和俄罗斯通过OBM模式出售自有品牌产品；而在欧美市场则与当地的国际品牌合作，通过OPM模式开展业务。

　　中国儿童耐用品市场增速快于欧美：中国、北美洲及欧洲市场是全球最大的儿童耐用品市场，目前北美和欧洲已经进入了稳定增长阶段，相对而言中国儿童耐用品市场增长较快，预计未来三年将以13.8%的年复合增长率持续增长，快于北美(5.5%)及欧洲(4.4%)市场。

　　产品因质量而闻名，以技术来取胜：公司以高品质的婴儿推车而闻名，并且在婴儿车技术上不断推进，使得公司的产品技术含量在行业内一直处于领先地位。同时，公司的实验室也是中国唯一获得“美国消费品安全委员会”认可的企业实验室。未来公司将进一步优化产品结构，大力发展毛利率更高的汽车安全座椅。

　　销售通路广，未来以母婴店为主要渠道：公司在中国的销售渠道覆盖了7,000家母婴店，1,677家超市和952家百货专柜。未来公司将着重拓展母婴店，目前国内的母婴店总数不少于12万家，预计三年内实现覆盖2-3万家母婴店。

　　首次给予 “买入” 评级，目标价3.28港元：目前股价对应2012、2013、2014年预测市盈率9.3倍、7.3倍、5.6倍，相对行业平均PE12.62较为吸引。我们给予12个月目标价3.28港元，投资建议为买入。