国浩资本：维持港交所沽售评级 目标110港元

　　港交所(388)将于5月7日(下周一)公布1季度的业绩。本行预计净利润将按年下降7%至11.37亿元，主要原因是日均成交金额从2011年1季度的760亿元下降17%至2012年1季度的630亿元，而且营运支出也按年增长了10%。由于4月份日均成交金额进一步降至500亿元，2012年2季度的盈利展望仍旧不容乐观。

　　据本地传媒报导，港交所已获得股东授权通过发行新股和安排银行贷款来支援竞购伦敦金属交易所。并购代价约125亿元，相当于伦敦金属交易所2010年盈利的100倍。并购必然导致每股盈利的摊薄，进而引发评级下调。

　　事实上，港交所的股价4月表现逊于恒生指数8%，本年至今落后14%。按照彭博的一致预期，港交所目前股价相当于2012年26倍市盈率，而2012年的每股盈利预计仅有2%的增长。估值水准无论是与大巿比较还是与其历史水准比较都显得昂贵。

　　本行维持沽售评级，目标价也维持在110元，相当于2012年23倍市盈率。分析员的平均目标价为128.8元。