2012年5月3日债市日评:逆回购操作反证5月份资金面困局

申银万国证券股份有限公司 屈庆


　　信用市场展望:今日银行间市场短融、中票等品种收益率略有上行,企业债方面表现良好。交易所市场方面,分离债收益率上行,城投、地产债等品种收益率亦上浮2-8BP。从信用债表现来看,基本维持了昨日的趋势,中低等级品种开始承受一定得到压力。我们认为这种风格转换未来还将受到一系列事件的推动,如4月经济数据是否及预期,资金面是否紧张等等。值得关注的是不管是PMI数据还是行业信息都指示,产能恢复超过需求的恢复,使得经济面临波折。这种情况下,中低评级适度谨慎点,高等级适度乐观点。

　　其它信息:“江西赛维”被列入评级观察名单,我们认为个别事件性信用风险并非一去不返,信用利差中性偏高仍有必要,具体见后面的分析。