信达国际：金界控股买入评级 目标价4元

　　金界控股(03918) 买入

　　买入价：3.50 元 (股价：3.83 元， 上升空间：14.3%)

　　目标价：4.00 元

　　支持位：3.10 元

　　基本面：集团去年总收入2.24 亿美元，按年上升49%，纯利按年升近1.1 倍，期内，EBITDA 利润率达50%，远高于澳门博彩股平均20%-30%的水平，主要由于集团近64%的收入来自中场、博彩机、酒店及餐饮业务所致。

　　催化剂：集团早前开张的Nega rock，将于年内增加10%赌台及10%老虎机。另外，于年中开张的Saigon Palace 亦将会提供80 部老虎机及15 张赌台，另设有酒店房720 间，料可推动集团今年盈利增长。另外，Naga2 期已获得动工批文，预期3至3 年半后落成，成为集团未来另一道增长引擎。

　　估值：市场预期集团今年每股盈利增长超过50%，相信受惠于柬埔寨旅客人数上升，中场博彩需求增加及新开张项目带来的贡献，现价相等于今年预测市盈率9.8 倍，较澳门博彩股平均15.7 倍的估值折让近38%，主要是反映市场对当地潜在政治风险的考虑，尤其明年柬埔寨全国大选，若现届政府一旦倒台，经济和旅游业势受影响。

　　技术走势：股价上月初自3.00 元回升，并升抵我们早前推介时目标价3.60 元，加上14 日RSI 续攀升，MACD“牛差”续扩大，有利股价再试高位，建议趁低吸纳。