企业债与公司债信用分析周报

中国中投证券有限责任公司 王纯，何欣


　　受五一放假因素及发改委收紧城投债审批影响,上周周城投债停止发行。仅两家公司发行了10亿元公司债。 11洪水债业发行人主要从事自来水销售和污水处理,公司在江西地区具备绝对垄断地位。2010年公司收购了全省78家污水处理厂,导致负债率快速攀升,同时收入与利润也实现了快速增长。实际控制人的担保增信有一定作用,我们评分为3-。

　　11国星债发行人主要从事LED封装业务和LED照明研发、销售,是国内LED封装行业的龙头企业。但受行业竞争加剧影响,行业未来面临利润下滑的风险。公司是少见的低负债经营公司,长短期债务压力均较小,我们评分为2+. 12铜陵建投债发行人是铜陵市基础设施建设和投资的主体,该市曾发行过15亿元城投债。铜陵市财政连续多年实现财政盈余,地方债务水平较为适中,但整体财务实力并不突出。公司与政府间土地收益分成比例高于一般投融资平台,但利润仍来自于补贴,我们最终评分为1+。

　　12乌国资债发行人是乌鲁木齐国有资本的运营主体,主要是通过资本运作的方式,对相关实体产业进行投资获取收益。目前拥有多家控股和参股公司,行业涉及建筑施工、零售、金融服务等,在疆内具备较强的竞争力。但公司所处的新疆乌鲁木齐市财政收入水平较低,加上发行人较多依赖补贴,我们最终评分为2.