信达国际：香港电讯买入评级 目标价7港元

　　香港电讯(06823) 买入

　　买入价：6.10 元 (股价：6.18 元， 上升空间：14.8%)

　　目标价：7.00 元

　　支持位：5.60 元

　　基本面：香港电讯是本港最大的宽带运营商，直至去年12 月，其零售宽带用户为1.48 百万。我们注意到，香港电讯和香港宽带的市场份额估计由2010 年的88%升至92%，两者市占率越来越集中，将有利宽带ARPU 和利润率的提升。另外，移动业务方面，虽然公司的智能手机普及率达到66-67%，但观乎其频谱资源，相信可以容纳更多的客户，市场份额(现时约占10%)有很大的上升空间。

　　催化剂：市场预期，公司2012 年每股盈利增长是-4.99%，但我们认为股份很有可能获得重估，基于一)公司目前光纤到户渗率仍然很低，仅占零售用户的9.6%，香港电讯有信心在未来的两年加快发展光纤到户(FTTH)，以提高价格和盈利能力；二) 公司移动业务能与固网和WiFi 捆绑销售为重要的竞争优势，4 月电讯盈科提供免费试用Wi-Fi，相信可以成为移动业务规模进一步扩大的催化剂。

　　估值：公司现价相当于2012 年预测股息率约6.7%，较同业数码通(00315)的6.2%和和记电讯(00215)的5.3%为高。

　　技术走势：股价处于上升趋势轨道，5 天、20 天、50 天和100天移动平均线从上而下顺序排列，反映强劲上升势头，反映股价强势，建议乘势买入。