乐视网私募债简评:首支创业板私募债完成发行

中国国际金融有限公司 李一硕


　　事件:乐视网近日公告了2012年第一期非公开发行公司债发行结果公告,根据公告,债券共2亿元,为3年期(2年末可回售)品种,由控股股东及实际控制人贾跃亭以个人全部合法财产提供无限连带责任保证担保,联合给予公司AA-的主体和债项评级,发行利率9.99%。这是自去年11月证监会启动创业板上市公司非公开发行债券以来(可参见我们去年11月25日的《中国信用策略周报——创业板私募债券发展面临的挑战》)首支问世的创业板私募公司债。

　　点评: 乐视网规模较小、短期周转压力偏大,虽然评级为AA-,但我们认为实际资质与A+评级发行人更可比。

　　本期乐视网公司债的最终发行对象为6家机构投资者,发行后有望在深交所综合协议交易平台转让,转让对象可能不会限于首次发行时的投资者范围。

　　9.99%的发行利率对于资质和流动性的补偿相对比较充分,主要适合风险承受能力很高和流动性要求低的投资者选择。