央行下调存准率对A股并非单纯利好 或加速股市震荡

　　中广网北京5月13日消息(记者柴华)据中国之声《新闻晚高峰》报道，又是周六的傍晚，又是0.5个百分点，又是4-5千亿的资金释放，央行下调存款准备金率的消息总是来得如此突然，而又及时。

　　面对4月并不乐观的经济数据，央行以下调存准率作为应对，沪深股市震荡上行，还是难敌调整压力？

　　如果说是应资金市场的需求的话，其实从4月开始，市场已经在期盼这次存准率下调的到来。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，央行在此时调准意在扭转经济回落的趋势。

　　巴曙松：因为实际上从三月的数据来看，无论是从财政支出还是信贷投放来说，已经针对一二月份的回落采取了微调措施。但是从外部的市场动荡带来的冲击和内部投资的下滑看来，三月份采取的力度还不足以扭转回落的态势。

　　如果看一下日前发布的经济数据，那么给市场输血就更加必要了。4月份，国内规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比增速等等数据都低于市场预期。而4月份我国进口同比增速也只有0.3%，新增贷款更是创出年内低点。宏源证券固定收益总部首席分析师范为表示，存准率下调对于股市并不会是单纯利好，它也只会让股市的震荡变得更厉害。

　　范为：从政策本身来看，毫无疑问对A股市场应该是一个正面的，表明货币政策现在开始继续宽松的这样一个预期。但是如果我们从另外一个方面来讲，为什么在这个时候下调存款准备金率？而且是在4月份的宏观经济数据刚一公布就开始下调？这也反映出了整个实体经济实际上下行是超预期的，因此我们判断未来的股市可能会在货币政策以及其他宏观经济政策的正面支撑，以及经济界面下滑的不利因素这两者之间进行一个博弈，A股市场可能会出现比较大幅的波动。

　　不过，一次存准率的下调当然不会对市场有过多的实际支撑，真正会影响股市的是预期。兴业银行首席经济学家鲁政委预计，年内存款准备金率至少需要下调到18.5%。

　　鲁政委：我觉得20%依然是非常高一个水平，未来仍然有继续下调的空间。按照我们年初的预测，如果对于全年流动性的自然到期，央行不做任何回笼的话，准备金率可能需要下调到18.5左右。但是如果说未来央票还会要到期，连累到期的流动性进行回笼的话，很可能需要更多次的下调。

　　存款准备金率下调的政策刺激会不会又给明天沪深股市带来半日游的行情，可能要到明天收盘才能下最后的结论。不过本周市场里机构的一些操盘变化倒是值得关注。

　　一方面，基金隐隐有仓位下降的动作；另一方面，保险资金似乎也有休息一下的打算。调整了一周之后，沪深股市能乘着准备金率下调的东风往上走走么？

　　过去一周，中国资本证券网的一组测算数据可能让投资者有些担心，仓位测算结果显示，样本内开放式基金的平均仓位比前一周下降了1.74%，跌到了80%的下方，其中股票型基金仓位下降了2.18%。机构减仓必然带来股指的走弱，有人认为这2%的水平还算平稳，不过更多的分析人士则提醒说，如果机构想“休息一下”了，即便股指上涨也未见得安全。

　　光大证券首席投资顾问腾印：我们也看到市场在冲击前期高点附近区域的时候，出现了蓝筹品种走软的迹象，从短期市场走势的角度来讲，尽管有下调存款准备金率的消息的这样一种刺激，但不能排除有些资金借助这个利好因素的出台而加速调整的态势。

　　另一方面，未来一周新股市场上也将迎来一些变化，不仅仅是新股申购数量从1只骤然增加到7只，更为值得关注的是，其中浙江美大、顺威股份等4家公司会成为IPO新政的尝鲜者。腾印认为，新股发行体制改革走入实行阶段，必将持续打击现在市场里的高价股。

　　腾印：最核心的问题就是新股发行制度改革已经进入到了实施阶段，从目前的情况来看，应该说新股发行制度相配套的一些措施、一些细则，特别是存量发行的细则还没有出来。随着这样一种制度改革的完善和向前的推进，特别是管理层在抑制“三高”的决心不变的情况下，会有越来越多价廉物美的上市公司进入到这个市场里来。特别是一些在“三高”状态下发行的高估值的品种，必然会受到新股发行的影响。