深藏不露的14倍市盈率美酒
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-13 13:46 来源: 证券市场红周刊
《红周刊》特约作者 籍承
《红周刊》：近期市场“酒劲十足”，“涉酒”公司纷纷创出历史新高，新锐部队中的青青稞酒、凯乐科技、维维股份、莫高股份等连续飙升，就连与酒毫无瓜葛的巨力索具，也凭借大股东的刘伶醉，拉出涨停。给文琳出个难题，有没有还没被市场发现的酒。
文琳：当然有，而且还不是普通的酒，茅台镇酱香新领袖，在茅台镇排名仅次于茅台的国台酒你觉得怎么样？
《红周刊》：仅次于茅台，听起来不错，不过说实话，这国台酒我以前还真没听过。
文琳：没听过，是因为国台酒是近两年才异军突起，2009年前国台酒虽然和茅台酒一样是茅台镇的老字号，但一直默默无闻，2009年加大了营销力度之后，公司销售额从1亿元暴增至10亿元以上，上演了现实版的三级跳。
《红周刊》：年销售10亿元，这规模就算和近期连创历史新高的沱牌舍得、酒鬼酒、青青稞酒等相比也毫不逊色，甚至还略高一筹啊。
文琳：实际上国台酒也已经启动了上市程序，公司未来几年的销售目标是60亿元，大约是目前青青稞酒的7倍还多。
《红周刊》：说的挺热闹，酒也是好酒，可它还没上市，这说了和没说一样啊。
文琳：国台酒虽然还没上市，可它的大股东早就上市了！
《红周刊》：看来我又孤陋寡闻了。
文琳：别着急，咱先不说这酒的话题，想弄明白这件事，我先给你讲一件暗藏玄机的收购。
《红周刊》：好，且先听你说。
文琳：2011年，力生制药(002393)拟收购中央药业100%股权，中央药业的净利润只有2114万元，净资产不过3.52亿元，但收购价格却高达5.01亿元。
《红周刊》：高价收购大股东的资产，一向是上市公司的“优良”传统。
文琳：你只说对了一半，资产确实是大股东的，不过收购价格却并非是高估，而是严重低估。
《红周刊》：低估？
文琳：对，这笔交易，上市公司至少占了10亿元以上的便宜！
《红周刊》：为什么？
文琳：中央药业持有天士力集团17.56%的股权，天士力集团持有天士力(600535)47.27%的股权，按现在的市值计算价值95亿多，17.56%即16亿元以上，而天士力集团的这17.56%的股权评估值才2亿多，你说是不是低估？
《红周刊》：确实是捡了10多个亿的便宜，不过咱说得这么热闹，酒到底在哪里啊？
文琳：天士力集团全资控股国台酒业，力生制药收购中央药业，就等于间接拥有国台酒业17.56%的股权。
《红周刊》：17.56%是不是有点少啊？
文琳：别小瞧这17.56%的股权，与国台酒业收入接近的沱牌舍得目前总市值104亿元；酒鬼酒总市值115亿元；青青稞酒总市值125亿。这17.56%的股权上市后，怎么也值10多亿元吧！
《红周刊》：这天士力集团17.56%股权评估值才2亿多，但其持有的天士力和国台酒业股权，价值就远超20亿了，力生制药这买卖做得还真划算。
文琳：万事俱备，只差收购最终的完成。
《红周刊》：不行，凡事就怕意外，万一收购失败了怎么办？咱们上面说的不就都是空谈了吗？寻找确定性强的品种，这一向是文琳强调的。
文琳：你可真难对付，不想说的股票也告诉你吧，除了力生制药，还有一家上市公司现在就持有国台酒业20.76%的股权。
《红周刊》：瞎掰吧？逢酒必炒的时代，能有这样不为人知的事？
文琳：尖峰集团。
《红周刊》：尖峰集团也持有国台酒业股权？哪有呀，F10没提呀。
文琳：仔细看，尖峰集团目前直接持有天士力集团20.76%股权，翻译成你能听懂的话，也就是间接持有国台酒业20.76%股权，不仅持股比例超过力生制药，更重要的是尖峰集团总市值才38亿元，远远低于力生制药。因为持股绕了个弯，所以你在任何F10中都找不到，所以，才一直为市场忽略。
《红周刊》：总市值38亿，光是间接持有的天士力和国台酒业的股权价值少说也近30多亿了吧。
文琳：是的，更重要的是尖峰集团的市盈率仅有14倍左右。