基金周报:市场震荡,关注距到期时间较短传统封基

申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　主要内容:

　　上周市场出现调整。从行业来看,跌多涨少,医药生物、餐饮旅游和公用事业涨幅居前。各风格指数中,大盘指数下跌3.04%,中盘和小盘指数分别下跌1.24%和0.98%。截至周五,上证综指报收于2394.98点,下跌2.33%,沪深300下跌2.91%。深证基金指数本周上涨0.43%,上证基金指数下跌2.15%。

　　传统封闭式基金投资建议:上周,传统封基净值加权平均下跌1.57%,价格下跌1.33%,整体折价率为12.74%,较前一周减小0.22%。从单只基金表现来看,仅基金泰和小幅上涨,其余全部下跌,基金金鑫、金泰、汉盛跌幅相对较小。

　　从基金净值来看,所有基金净值均下跌,基金鸿阳、汉兴、泰和跌幅较小。本周传统封基价格表现与市场接近,折价率依然维持相对高位,但如果把眼光放长,由于部分基金距到期不足一年,目前5%左右的折价提供了一定的安全边际,投资者可以考虑中线配置,重点关注基金开元、基金金泰、基金兴华等。

　　创新型封闭式基金投资建议:上周,创新基金净值下跌0.94%,裕祥B、聚利B个天弘添利B涨幅居前;价格表现方面,创新基金平均下跌0.58%,海富通增利B、裕祥B和建信稳健涨幅居前,银华锐进、双禧B和银华鑫利跌幅较大。

　　债券分级基金高风险级上周上涨幅度较大,主要受债券市场表现较好影响,出现了净值与价格双双上涨,但从幅度来看,大部分基金价格涨幅已经小于净值涨幅,上升动能有所不足。股票分级高风险级基金出现下跌,依然维持震荡格局,投资者可继续波段交易。

　　开放式股票基金投资建议:上周,股票型基金平均下跌1.70%,平衡型基金平均下跌1.46%。5月份的市场特征简言之就是“政策证伪”,这一逻辑已经开始演绎。1季度贷款利率上浮比率和贷款成本不降反升,4月份新增信贷6818亿,信贷投放并没有市场想象的乐观。3月末商业银行超额存款准备金为2.2%,处于3年来较高水平,4月份存款大幅减少,超储率还将有所提高,央行通过公开市场操作调节银行间市场资金盈亏。4月份CPI同比增长3.4%,基本符合市场预期,但央行仍然对通胀抱有担忧,因此短期内降息的概率依然不大。因此,我们5、6月份的“政策证伪”的逻辑正在被逐步印证,市场依然处于震荡格局。考虑到当前热点以医药、环保、电子等成长股为主,我们对于基金的投资建议对成长风格的基金快进快出、波段交易。