债券研究周报:经济反复,避险需求回升

民生证券股份有限公司 张琢


　　投资策略:利率债和高评级信用债收益率下行的确定性更大

　　4月经济及货币增速均不及预期,虽然央行及时降准释放政策松动信号,但短期内将主要用于对冲财政存款的上缴,对资金利率及经济的利好相对有限,目前中低评级利差保护空间明显缩窄,风险偏好阶段性降低,利率债和高评级信用债收益率下降的确定性更大。