2012年4月份全美ETF运行情况总揽:美国地方政府债类ETF没有你想象的那么简单

华宝证券有限责任公司 方奕逾


　　一级市场新发基金跟踪:2012年4月份,全美ETF 一级市场总共有新发ETF19只,累计募集资金规模为1.79亿美元,基本延续了3月份较为平淡的发型节奏。伴随着4月25日美联储议息会议关于延续超低利率至2014年的判断,以及欧债危机的进一步深化,全球资本市场持续调整,以此为背景,美国主要的ETF 发行商将募集资金的重点逐步向高息债券板块倾斜;本月重点关注新基金主要有五只:首先是“Market Vectors 国际高收益债基金”以及“Market Vectors 坠落天使美国高息债基金”,这两款ETF 都偏重于债券市场,值得提示的是“坠落天使基金”是全市场首款投资于那些“设立初期为投资级别但是随后被降级为垃圾级别”的企业债券,该组合总计投资于396只债券,平均久期为5.49年,加权收益率为7.48%,其中的公司包括诸如“通用汽车”、“花旗集团”以及“Nextel 通讯”(黑莓手机制造商)。该产品的核心投资设想是一旦该类企业重新恢复活力的话,其信用利差将出现大规模的收窄;其次是US Commodity Fnd 推出了一款比较有新意的“SPDR 全球配臵ETF”,该产品的设计初衷是为了应对由于“期货远月合约高于近月合约”(Contango)而导致的期货多头移仓亏损。通过跟踪包括:黄豆、玉米、软红冬麦、硬红冬麦、黄豆油、大豆粕、油菜籽、糖、可可豆、咖啡、棉花、活牛、肥育母牛以及瘦肉猪在内14种农业期货。对于该产品,期初组合会针对各个期货子项设立权重,在随后的换仓过程中,投资经理会通过从14中子项中寻找“远期合约低于近期合约”的品种进行仓位提升,同时对“远期合约低于近期合约”的品种进行减仓操作;最后介绍的是瑞银证券推出的“道琼斯瑞银2-4-6混合期货ETN”,作为全市场最大的交易所买卖票据(ETN)的提供商,瑞银证券此款新产品主要有两大特点:其一是等权重配臵与2月、4月以及6月的期货合约,其次是按照不同比例配臵于包括铝、布伦特原油、咖啡、铜、玉米、棉花、WTI 原油、黄金、取暖油、瘦肉猪、活牛、天然气、镍、白银、黄豆、黄豆油、糖、无铅汽油、小麦、锌等20种期货交易品种,下表列示了相关期货产品的相对权重。

　　二级市场存量基金业绩归纳:对全球活跃交易的1459只ETF 产品进行系统归类,在此基础上对涉及的69大类投资领域做了目前市场上最为全面的综合分析。总的来看,4月份全球资本市场出现了集体调整,唯一的亮点来源于“中国”、“美国&全球房地产”、“美国国家&地方政府债”以及“全球做空期货”等子类板块,在这一过程中,继续看好包括“iPath 道琼斯瑞银天然气指数ETN”、“美国不动产协会抵押贷款指数基金”、“PowerShares CEF 高收益综合指数”、“欧洲/美国不动产协会北美指数基金”以及“Market Vectors 市政债封闭式基金组合”在内的价值反转亦或者低风险稳定分红类产品。