债券研究报告:交易所高票息个券精选

大通证券股份有限公司 徐虹


　　1、市场消息

　　【91天正回购暂停三周后或将重启分析料操作力度会加大】

　　据交易员周三(5月16日)透露,中国央行在公开市场例行询量中仅对91天期正回购进行询量,这预示暂停3周的91天期正回购重新启动。交易员称,尽管询量了91天正回购,但是不保证央行周四(5月17日)一定会进行,要依照市场实际情况来定。分析师对此表示,周五(5月18日)是央行年内第二次降准执行日,预计一次性释放流动性4000亿-4200亿元,为防止流动性泛滥,央行将会加大正回购操作力度。在28天和91天正回购间,因28天期限较短、成本较低,更适合平滑月度公开市场到期资金,所以央行倾向用前者。

　　【郭树清:稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换】

　　5月16日,中国证监会主席郭树清在国际证监会组织第37届年会上发表了题为《中国资本市场开放和人民币资本项目可兑换》的演讲,就资本市场开放路径、可兑换实现程度评估、开放路径利弊,以及前景展望等问题进行了分析。郭树清强调,资本项目可兑换没有绝对的、一成不变的标准,不同发展阶段的国家必须根据各自对外资开放的具体路径和实际情况进行具体分析。应当十分审慎地对待所谓“完全自由可兑换”,这个概念所描述的状态在现实中并不存在。

　　【中小企业私募债5月提交国务院审批未来或带动债市爆发性发展】

　　由“垃圾债”到“高收益债”,再到“双非债(非公开发行、非上市公司)”,最后被确定为“中小企业私募债”,不管命名如何,针对中小企业、备案制、私募发行是中小企业私募债不变的特点。有消息称,沪深证券交易所已完成《中小企业私募债试点办法》,日前证监会予以通过,正向有关机构征求意见,拟于5月提交国务院审批。市场多认为,此次推出中小企业私募债不仅是缓解中小企业融资难问题,还将进一步丰富、完善我国债券市场品种和层次,进而或带来整个债市爆发性的发展。