私募周报：股市向牛奔 私募显著增持周期行业

　　——阳光私募基金周报(2012年5月14日-2012年5月18日)

　　新浪基金研究中心 郭乙臻

　　一、一周私募大事记

　　1、创新策略私募产品大爆炸 第三方推全新分类体系：股票多空、宏观策略、市场中性等创新策略私募产品迅速崛起，如何评价这些产品的业绩表现成了市场关注的热点。国内第三方私募基金评级机构融智评级日前推出了“融智·中国对冲基金分类体系”。(《上海证券报》)

　　点评：创新是私募行业发展的动力，根据私募排排网数据统计，截至2012年4月，国内共有各类创新型策略私募基金产品192只，包括股票多空、股票量化、股票行业、事件驱动、定向增发、并购重组、大宗交易、相对价值策略，股票市场中性、股指期货套利、ETF套利、宏观策略等等。仅仅依据私募基金组织形式来分类已经不能够公平合理的评价有些使用特殊策略的基金业绩。

　　2、今年私募TOT产品现零发行 业绩优于阳光私募：根据私募排排网基金研究中心统计数据，今年以来，TOT产品一直保持了零发行的产品发行纪录。而截至2012年4月，目前运行中TOT产品共63只。4月所统计到的47个TOT产品中39个产品有不同程度的上涨，24个产品表现优于同期阳光私募平均水平。(《东方早报》)

　　点评：TOT从字面上来理解就是信托中的信托。在国内，TOT普遍被认为是私募中的私募。TOT可以用较低投资金额囊括多个明星私募代表作，曾有一定的创新意义；另据统计，其业绩也好于私募的整体水平。在市场走势不太明朗、客户热情减退时期，或许也正是各TOT发行机构思考改进、整装待发的好时机。

　　3、私募基金显著增持周期性行业：金融服务、房地产、机械设备、公用事业、交运设备成为私募一季度重仓的前五大板块；家用电器、食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔板块私募相对持有较少；而今年以来私募显著增持电子、轻工制造等BETA值较高的板块，重点减持板块则包含较多的非周期性板块，如食品饮料、餐饮旅游、家用电器等。(《中国证券报》)

　　二、一周私募观点

　　1、达融投资吴国平：市场向“牛”奔

　　现在持续的制度政策，已经为中期的牛市打下了良好的制度基础，而且按照这种态势发展，未来引进更多机构投资者参与进来，牛市所需要的持续弹药问题也必然在中期发展过程中得以顺利解决，再结合未来中期基本面的好转，市场不“牛”都很难。(好买基金网)

　　2、乾阳何辉：降准——市场向好的信号灯

　　降准一方面有利于银行信贷投放，增加经济运行活力，实现相对宽松的资金面，微调应对经济增速放缓；另一方面，也很好地对冲了热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响，在通胀相对平稳而经济下行压力加大的情况下，宽松的货币政策是必然选择，估计货币政策将进入一个渐进宽松的周期。对证券市场而言，降准增加了市场的流动性，构成了实质性的利好。(好买基金网)

　　3、赢隆罗兴文：不担心经济走势 舆论会否变调是关键

　　温家宝在“两会”说今年经济是很困难的一年，也是很有希望的一年。目前的经济数据比较差，但市场是互动的，当经济数据差的时候，市场又会预期降准降息等措施来刺激经济的发展。

　　另外，经济调整肯定是这几年的大背景，经济调整主要是产业结构调整和地区结构调整，目前，东部城市的数据比较差，但中西部经济的发展非常迅猛，未来潜力非常大。

　　所以我个人不是很担心经济，和国外比，我国的经济非常好，如果永远是在国内比，眼光就会变成比较狭隘，如果大范围比，如从3—5年的角度看，目前经济并不悲观。

　　唯一悲观的是市场的心理和一些政策导向，这种导向是引领资金会否介入的关键。就如媒体都在大力宣传理财产品，担心股市的风险，舆论没有变调的话，真正的行情比较难出现。当行情逐步好转，舆论的观点开始出现转折，热衷于报道“赚钱效应”等正面的消息，资金才会真正大量流入市场，市场才会真正好转。(私募排排网)

　　三、近期私募表现

　　截至上周五(5月18日)，非结构化私募近1个月上涨0.89%，但跑输同期沪深300指数2.24个百分点；近3个月的收益率为2.89%，跑输大盘1.50个百分点。结构化阳光私募近1个月上涨1.01%，但跑赢同期沪深300指数2.05个百分点；近3个月的收益率为2.84%，跑输大盘1.86个百分点。

　　阳光私募绝对收益与相对收益

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年5月18日

　　非结构化产品近1月近七成实现正收益；非结构化产品中近1月涨幅最大的是金狮181号，上涨28.09%，超越沪深300指数23.44个百分点；76只非结构化产品月涨幅在5%(含)以上。结构化产品近1月七成实现正收益；结构化产品中近1个月涨幅最大的是长安投资134号，涨12.92%，超越大盘10.73个百分点。

阳光私募近1月排名前十
非结构化	阳光私募名称	管理人	投资经理	最新净值日期	近1月
					区间起始日	回报(%)		超额回报(%)
	金狮181号			2012/5/11	2012/4/6	28.09		23.44
	金狮107号			2012/5/11	2012/4/6	22.47		17.82
	润丰伍号	彩瑞投资		2012/5/11	2012/4/13	20.39		18.2
	金狮190号			2012/5/11	2012/4/6	16.53		11.88
	融泰1号	华融泰		2012/5/9	2012/4/11	15.1		9.65
	浦江之星55号			2012/5/11	2012/4/13	14.54		12.35
	塔晶老虎1期	塔晶	冷再清	2012/5/10	2012/4/10	12.89		7.44
	金狮192号			2012/5/11	2012/4/6	12.07		7.42
	金狮198号			2012/5/11	2012/4/6	12.05		7.41
	赢隆一期	赢隆资产	周兵、张明华	2012/5/11	2012/4/13	12.03		9.84
结构化	阳光私募名称	管理人	投资经理	最新净值日期	近1月
					区间起始日	回报(%)	超额回报(%)
	长安投资134号	万通证券		2012/5/11	2012/4/13	12.92	10.73
	紫晶石(上信-E-3501)			2012/5/4	2012/4/6	11.15	3.37
	万利联1号	万利联投资		2012/5/11	2012/4/13	10.74	8.55
	上信-T-2903			2012/5/4	2012/4/6	10.6	2.82
	兴业天津2号	新新凯瑞		2012/4/27	2012/3/30	9.65	2.68
	浦江之星23号三期	京益投资		2012/5/11	2012/4/13	8.8	6.61
	融创稳健系列1号(第4期)			2012/5/11	2012/4/13	6.92	4.73
	伞形1号			2012/4/27	2012/4/6	6.73	2.51
	平谷1号	平谷投资	肖雄文	2012/5/11	2012/4/13	6.66	4.47
	阳光汇金			2012/5/11	2012/4/13	6.12	3.93

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年5月18日

　　四、近期私募发行

　　截至5月18日，五月份共10只产品成立，其中5只上周成立，分别为季享红利1号、汇联稳健型、中银长盛1期、长安投资209号和鑫安2期于上周成立。目前共10只产品正在发行中，其中3只产品于上周开始发行，分别为乐瑞强债1号量化增强型基金2期和聚鼎宝2期。

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