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长信基金安昀:投资应提高防御性

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-21 13:55 来源: 新浪财经

  新浪财经讯 A股市场自5月8日起连续下调,至5月18日,上证综指跌幅超过4%,对于近期市场的下挫,长信基金研究发展部副总监安昀认为主要有三方面原因。

  第一,海外市场的风险不明确。一方面是欧洲,法国左翼上台和希腊组阁失败使得短期之内欧元的前景变得不明朗,原来已经稳定下来的预期再次被打乱;另一方面,以美国为代表的发达国家市场去年以来涨幅可观,适度调整也是正常的。我们观察到最近美元开始重新进入上行通道,各类风险资产开始进入下行通道,也反映了市场的避险情绪逐步升温;

  第二,国内经济增长进退维谷。一季度国内经济数据非常疲软,而四五月有进一步走弱的迹象,市场普遍对政策放松有所期待;然而,通胀和房价依旧处于较高位置,所以政府很难出台明显的放松政策。此外,连续的经济数据加剧了市场对经济下滑的担忧。并且我们注意到,虽然经济低迷,但并未出现失业率升高的现象,反而劳动力价格依然在上涨,这将导致政府对通胀的容忍度上升。总体来讲,有滞涨的迹象。

  第三,对今年以来涨幅的修正。今年以来的行情很大部分来自对所谓改革的预期,但这种预期是非常不确定的,很难体现在上市公司的EPS提升上,所以当预期发生动摇,则股价出现正常调整。

  综合以上因素,安昀认为,在欧洲经济危机不确定性增强,国内经济自身下滑趋势明确、政策调整性质仍定位为微调的背景下,投资品和资源品的配置比例不应过高;在国内经济趋势没有发生改变前,一般消费品可作为防御性配置的品种。

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