每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　中百集团：扩张步伐不减 业绩增长压力较大

　　今年工作展望：公司规划2012年将重点发展社区型食品超市，该类超市生鲜和食品类低毛利产品占比较高，从商品结构出发将会结构性拉低综合毛利率水平。公司现有生鲜产品的供应中一半是由自己经营的农产品经销公司完成，另一半采购仍然保留了其他供应商，来形成市场竞争机制。我们预计今年公司资本开支在10亿左右，投入项目有后台配送中心建设和新开门店等，同时百货或购物中心项目也将成为公司今年拓展的潜在重点。公司一直以来长期借款较少，流动负债比较高，今年将通过发行短期融资券和中期票据等方式优化债务结构。

　　投资建议：公司经过多年的省内积累，渠道下沉和规模效应十分显著，综合毛利率水平近年来持续提升，表现良好，但由于省内布局集中度提升空间有限，且在通胀下行过程中超市业态销售放缓较为明显，公司收入逐步进入平稳增长阶段，我们认为公司在未来战略布局没有重大变化情况下主要看点在成本端的费用控制能力，其中公司业绩对人工成本变动较为敏感，我们测算人工成本增速每提升1%，约影响业绩0.01元。2012年公司将继续维持较大规模资本开支，进行新店扩张和业态拓展，或对业绩形成一定压制。我们维持公司2012-2014年EPS为0.43元、0.48元和0.56元，给予目标价10元，对应2012年23倍PE，“买入”评级。

　　(广发证券  欧亚菲)

　　承德露露：空间广阔 迎来改善之年

　　受益于成本下降和新产能投放，2012年公司业绩将迎来确定性的改善，但对于改善幅度的预期不应过高：1、苦杏仁采购价格的下降较为确定，同比降幅为13%左右，但是带来的毛利改善程度将会低于预期；2、郑州项目一期投产的产能为6万吨，计划投产时间为2012年旺季到来之前，但是释放的有效产能相对有限，预计为2万吨左右。

　　盈利预测与估值。我们预测，公司2012-2014年的营收CAGR为15%，净利润CAGR为17%，2012、2013、2014年的EPS分别为0.62、0.73、0.85元，最新收盘价对应的PE分别为26、22和19倍。我们认为，公司作为国内杏仁露龙头企业，品牌价值高，成长空间巨大；但是目前管理体制仍然有待突破，销售能力亟待加强。首次覆盖，给予“推荐”的评级。

　　(平安证券 文献)

　　鄂武商：黄石项目拓展短期影响有限

　　发展趋势：一季度受经济下行影响，收入增速放缓至12.7%，预计今后会实现逐步恢复。全年来看，百货业务仍将有望取得较高双位数增长，超市业务对业绩增长有所拖累，但仍能实现恢复性增长。

　　估值与建议：公司在湖北地区的龙头优势明显，中长期发展前景和空间明确，且资产质量优秀，拥有27万平米的华中第一摩尔城。目前公司2012年和13年市盈率分别为17.7和13.8倍，处于行业中等水平。维持“推荐”评级。

　　(中金公司 钱炳 郭海燕)

　　江河幕墙：通过并购进军室内装饰市场

　　港澳地区高端装饰装修的代表。承达集团为承达国际之全资子公司，负责承达国际旗下的综合室内装潢工程承建业务，专门为大型住宅及酒店项目提供专业、高档的室内装饰装修工程承建服务，拥有超过20年室内装饰装修工程的丰富经验。承达集团与香港主要物业发展商及香港、澳门酒店营运商长期合作，在室内装潢工程业树立了良好的业绩和声誉，曾参与香港、澳门及中国大陆多个大型室内装潢工程项目，包括香港半岛酒店水疗中心、澳门银河娱乐城等项目。。协同效应将逐渐显现。室内装修业务市场容量巨大，集中度较低，与幕墙业务协同效应最大，并且承达集团在行业内成绩显著，其定位和客户与公司重合度较高，协同效应将更为明显，被江河幕墙收购后，公司有望加速拓展中国大陆装饰装修市场。业务系统化向来是公司重要的发展战略之一，公司拟将幕墙行业上的系统化经验复制到其他相关行业，进行充分整合，资源共享。此次收购若成功将有利于公司向室内装修业务的产业链延伸，从而为公司进一步扩大业务规模，打造新型绿色建筑系统的战略规划奠定基础。

　　上调目标价至25元。我们暂时维持公司的盈利预测不变，预计2012-2014年公司EPS分别为1.04、1.49、1.97元，未来待成功收购并表后我们再行调整盈利预测，预计届时公司业绩将在此基础上增厚0.15-0.2元。维持公司“买入-B”的投资评级，考虑到收购后的协同效应和公司业绩增厚，我们上调6个月目标价至25元。

　　(安信证券 李孔逸)

　　瑞贝卡：蝶变 只为那片价值的蓝天

　　品牌提供弹性空间：终端数据显示公司正在向国内女性时尚消费高端品牌的方向快步前进，广阔的国内时尚消费空间及公司无出其右的先发龙头地位都为零售业务未来增长提供了充足想象力。

　　盈利预测及投资建议：我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.40、0.55、0.76元，综合考虑当前估值水平及未来成长前景，给予公司“买入”评级。

　　(宏源证券 黄立军)

　　爱仕达：调整策略 公司业绩有望持续改善

　　退二进三收益巨大，产业链整合仍是重点。公司温岭厂区土地将被政府以“退二进三”政策收储，公司有望获得巨额收益，根据公司已公告的补偿办法和当前地价估计，此项收益整体有望超过10亿元，除了异地购地、建厂外，公司还将专注于厨具、小家电业务的上下游整合和同业资源整合。

　　上调公司评级至“增持”。我们预测公司2012年每股收益0.26元，2013年每股收益0.38元，对应动态市盈率分别为37倍和26倍。考虑到调整相关策略后公司有望迎来一两年持续改善过程，并极有可能在未来二个季度获得财务体现，上调公司评级至“增持”。

　　(中原证券 胡铸强)

　　中恒电气：重组增厚业绩 高压直流是看点

　　我们在深度报告中详细分析了三大运营商对高压直流产品的态度，他们一致认定在未来数据机房建设中要全部采用高压直流HVDC替代UPS，但今年招标规模依然是未知数，我们在盈利预测中采取审慎态度。我们不排除招标规模超预期，公司业绩增速超预期的可能性。

　　合并中恒博瑞报表，我们预计2012年、2013年、2014年公司每股收益分别为0.65元、0.84元、1.05元，按目前股价对应PE为26、20、16倍。我们看好公司新产品高压直流HVDC助推公司业绩的爆发，维持“强烈推荐”投资评级。

　　(第一创业 何本虎)