股市在线：存量资金使然 反弹空间受限

　　股市在线 吕思莹

　　外围股市跌幅放缓，受此影响沪深两市小幅低开，盘初横盘整理后股指转头下行跌破半年线支撑，随即在资源股、重庆、铁路基建等板块的带动下企稳回升，“V”形形态再现，但由于跟风买盘不足尾盘跳水，涨幅显著收窄 。板块方面，稀土永磁、铁路基建领涨；酿酒、有色金属、煤炭涨幅居前；环保领跌；自贸区、券商、触摸屏、纺织机械、公路桥梁跌幅居前。截止收盘，上证指数报2348.30点，涨0.16%，成交700.5亿；深证成指报9977.56点，涨0.75%，成交588.6亿。

　　一、宏观面及技术形态分析

　　国家外汇管理局资本项目管理司司长孙鲁军日前就QFII相关问题接受中国证券报专访时表示，截至5月16日，今年已核准38家QFII机构共计43.73亿美元额度，基本接近2010和2011年两年核准的投资额度的总和。近期外汇局加快了QFII额度审批进度，对中长期资金提供额度审批快速通道，在初投资额度规模上给予一定的倾斜。外汇局将进一步完善QFII额度审批机制，促进QFII制度和我国资本市场的改革发展。

　　【点评】外汇局加快QFII额度审批进度一方面大力支持境内资本市场的改革发展，优化投资者结构；另一方面也在为A股市场引入活水，利好股市。

　　二、后市展望

　　周一沪深两市呈现探底回升的震荡走势。沪指在以下沿半年线为支撑，上沿5日均线为压力位这一区间震荡整理。虽没有延续5月8日以来的跌势但走势仍较为纠结。深证成指收盘失守万点关口。两市成交量均有明显萎缩。我们认为，大盘在经过九个交易日的下跌以及国内外消息面偏暖的背景下，股指有望反弹要求，但成交量未能有效放大，反弹的空间将受限。

　　从盘面来看，铁路基建板块是今日的一大亮点，周末温总理表态要加大基础设施建设的信贷投放；铁道部发行短融券，募资达200亿元；另外铁道部获银行意向授信规模超2万亿等消息都说明随着银行陆续放款，铁路的开工将逐渐增加，利好铁路基建板块。有色金属、稀土永磁、煤炭石油等资源类品种也集体走强，欧洲债务危机导致避险情绪升温，从而美元指数受到追捧，大宗商品价格持续走低，短期超跌的资源类品种有反弹要求。防御性品种如酿酒、受政策扶持的保障房、重庆、新疆等板块也表现强势。而上周持续表现的环保、自贸区板块领跌大盘；券商经过小幅反弹后重回空方主力，因中日韩经济自贸区而活跃的公路桥梁、港口股表现较弱。从市场热点可以看出，热门股的此消彼长，充分显示出存量资金博奕的格局没有改变，这也就决定了市场的反弹空间将受到制约。

　　从消息面来看，温家宝总理强调稳增长放更重要位置，要着力扩大内需。养老金投资运营方案或近期公布，涉及金额5800亿。主板中小板退市制度方案结束征求意见。外汇局表示QFII额度审批进度加快。八国集团强调希腊应留在欧元区并履行承诺等利好消息聚集了基本面、政策面、资金面，将对股市形成正面刺激。本周8只新股齐发将对资金面形成考验。

　　综合来看，本轮调整缘于市场对希腊退出欧元区的担忧以及宏观经济增速全面放缓等双重重磅利空引爆指数连续暴挫。但八国集团强调希腊应留在欧元区并履行承诺，将有效缓解欧元区债务危机的发酵。另外，值得注意的是领导层再次提及“稳增长”对目前的行情意义重大。从技术来看，半年线支撑仍然有效，且经过连续的下跌市场有反弹的要求，但量能的萎缩将制约大盘的反弹空间。操作上，建议投资者关注量能的配合，如出现补量，可考虑介入业绩优良且受政策扶持的消费、基建品种。