国信证券：未来几周降息概率大增

　　国信证券

　　由于需求疲软，企业盈利能力不断下滑，边际ROIC(资本回报率)的下降速度快于金融机构贷款利率下降速度，因此“边际ROIC>金融机构贷款利率>金融机构筹款利率+费用率”这个借贷行为发生的条件正在消失。不解决这个问题，新增信贷收缩，稳健货币政策也就无从谈起。要保证货币政策的有效性，改善信贷投放的能力，降低企业融资成本，就要加快贷款利率的下降速度，而降息无疑是最有效的手段。

　　从资本市场的表现情况来看，降息也已经迫在眉睫。可以看到，银行间隔夜拆借利率、一年期国债收益率、十年期国债收益率、一年期企业债收益率、十年期企业债收益率在近期纷纷创新低。这与前期“降息条件已成熟”的判断相符，预计未来几周内将看到首次降息的发生。