高盛高管被指控再揭华尔街黑幕

　　5月21日，美国法院开庭审理了高盛公司前董事古普塔的内幕交易案，预计审理时间将达3周。此案引起极大关注。古普塔被指控向帆船集团对冲基金经理拉贾拉南泄露秘密信息。若指控成立，古普塔将被追究刑事与民事责任

　　金华

　　4月下旬，美国联邦检察官对华尔街内幕交易的追诉有了新的进展，高盛公司前董事古普塔受到指控。现年63岁的古普塔曾任麦肯锡的全球总裁，他所涉及的案件发生在他担任高盛公司董事期间，涉嫌向拉贾拉南提供的内幕信息主要围绕两支股票——高盛和宝洁。古普塔被指控向帆船集团对冲基金经理拉贾拉南泄露秘密信息。去年5月，拉贾拉南被判14项内幕交易罪名全部成立，获刑11年，成为华尔街历史上因内幕交易而获刑时间最长的被告。

　　不过，控方目前并没有掌握证明古普塔进行内幕交易的直接证据，他们主要依赖两人之间的电话通话记录、帆船集团的交易记录和拉贾拉南的谈话录音。

　　调查人员对华尔街内幕交易进行调查时使用了监听技术。检察官说，拉贾拉南的三份谈话录音是指控古普塔的主要证据。但是，调查人员并没有收集到古普塔泄露秘密的直接证据，所有的录音中都没有古普塔本人的声音，这是本案控方证据中最大的弱点。古普塔声称自己没有违法行为，拒绝认罪。他的律师也表示他没有泄密，泄密的是高盛公司的其他高管，而这些人已经受到了法律的制裁。

　　2008年9月23日，美国处于金融危机的最高点，高盛集团董事会收到消息称巴菲特的公司要向高盛注入50亿美元资金。雷曼兄弟申请破产保护后人们对整个市场的信心摇摇欲坠，巴菲特的注资举措旨在给市场注入一剂强心针，希望能够提升投资者对高盛公司的信心。这一消息尚未向市场公布之前，帆船集团对冲基金大量购入高盛股票。电话通话记录显示，高盛公司召开董事会议内部传达信息后，古普塔马上给拉贾拉南打了电话。而拉贾拉南指示其下属大笔购入高盛股票，正是在接到电话之后。拉贾拉南案的审判中出示过一份证据——高盛公司董事会会议记录。记录表明，9月23日下午3点15分，高盛公司召开了特别董事会议的电话会议，通过了接受注资的决议。古普塔于3点54分退出电话会议，16秒后拨通了拉贾拉南的电话。后者于3点57分开始买进高盛公司股票，他的收购目标是35万股，最终购得21.72万股。拉贾拉南案件的检察官曾经指出：“由于收购数量巨大，华尔街最大的经纪行也完成不了这个任务，但是他们仍然完成了其中的一大部分。拉贾拉南先生在离收市只剩下2分钟时已经拥有了价值2700万美元的高盛股票。这距离他接到古普塔的电话只有2分钟，距离古普塔结束电话会议也仅有7分钟。”

　　另外，交易记录显示拉贾拉南入手高盛股票之前的5分钟时间里，也就是从3点52分至3点56分，高盛的价格已经拉高了2.9%，达到每股123美元。交易数量达到50.3万股，相当于每分钟的交易量为10.05万股。自3点57分起，拉贾拉南开始入手高盛股票，到4点的时候高盛的价格已经涨到125.95美元，再次增长了2.1%。每分钟的交易量达到21.6万股。总体来看，从3点52分到4点这短短的8分钟时间里，高盛股票涨了5.1%。快到6点的时候，也就是离收市不到2小时的时间里，高盛公司对外宣布了巴菲特的投资决定。而拉贾拉南在当日下午的交易为帆船集团赢得了84万美元的收益。

　　从这些数据很难看出在那8分钟时间里，除了帆船集团以外，还有多少交易是出于非正常的投资决定。我们也不清楚联邦调查人员的调查范围涉及了多少家基金，但可以肯定的是，最后几分钟的交易量已经远远超出了高盛股票的正常交易量。2008年，高盛股票每分钟的平均交易量为4.3万股，今年到目前为止是每分钟1.675万股。

　　从股票市场的活动来看，巴菲特的注资决定可能已经通过不同的渠道泄露了出去，这正好顺应了古普塔的辩护策略。他的律师曾经公开表示可能是其他人向拉贾拉南泄露了信息。《华尔街日报》说，除了古普塔以外，另有三名高盛公司的管理人员接受了向帆船集团泄密的调查。今年3月，检察官向被告人进行了证据开示，其中有些证据表明他们当中有一人向帆船集团提供了其他交易信息。因此，古普塔的律师纳夫塔里斯先生向联邦法官提出：“在这里接受审判的不应该是这个人，我们认为这份间接证据能够有力地证明那个人(指高盛公司的那个管理人员)应当坐在这个被告席上，而不应该是我们。”

　　另外，美国证券交易委员会此前已经就古普塔内幕交易行为提起了民事诉讼。证券交易委员会和几名证人进行了谈判并达成协议，这些证人将配合案件的起诉。古普塔和拉贾拉南要求证券交易委员会把这些证人提供的纳税申报单、财务报表和其他文件向其开示，因为这些材料是协议的组成部分。他们认为这些文件有助于他们发现证人在民事案件中作证时可能存在的偏见。证券交易委员会拒绝了他们的要求，表示协议本身足以说明是否存在偏见。随后，联邦法官对此作出裁定，认定被告人无权查看这些文件，因为证据证人存在偏见的最佳证据就是他们和证券交易委员会签订的协议，而他们的律师通过各种努力为他们争取利益的过程与此无关。此外，这类谈判过程的证明价值非常有限，而保护谈判过程不受不必要干涉的意义更加重大。