国泰君安国际：宝姿复牌后股价预期将下

　　观点评论：公司隐藏控股股东占用上市公司现金的关联交易时间长，打击投资者信心。2011 年销售符合市场和我们的预期，但是净利润较市场和我们的预测分别低6.9%和11.2%，主要是由于销售费用高于预期。

　　投资建议：公司股价停牌前报11.4 港元，对应12.1 倍2011 年市盈率。复牌后股价预期将显著下降。我们将重新检讨公司盈利预测、投资评级和目标价。暂维持中性评级和和12.47 港币目标价。