基金周报:市场震荡向下,继续谨慎

申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　本周市场继续下跌。从行业来看,跌多涨少,交通运输、家电和餐饮旅游涨幅居前。各风格指数中,大盘指数下跌2.24%,中盘和小盘指数分别下跌2.06%和1.99%。截至周五,上证综指报收于2344.52点,下跌2.11%,沪深300下跌2.39%。深证基金指数本周下跌1.30%,上证基金指数下跌1.18%。

　　传统封闭式基金投资建议:上周,传统封基净值加权平均下跌1.60%,价格下跌1.36%,整体折价率为12.52%,较前一周减小0.22%。所有基金价格上周均有所下跌,其中基金泰和、汉盛、同益跌幅相对较小。从基金净值来看同样均出现下跌,基金同益、金鑫、兴华跌幅较小。本周传统封基折价小幅减小,折价率依然维持相对高位,但如果把眼光放长,由于部分基金距到期不足一年,目前5%左右的折价提供了一定的安全边际,投资者可以考虑中线配置,重点关注基金开元、基金金泰、基金兴华等。

　　创新型封闭式基金投资建议:上周,创新基金净值下跌0.46%,海富通增利B、聚利B 和天弘丰利B 涨幅居前;价格表现方面,创新基金平均上涨0.66%,聚利B、天弘添利B 和天弘丰利B 涨幅居前,银华鑫利、银华鑫瑞和信诚沪深300B跌幅较大。债券分级基金高风险级上周上涨幅度较大,主要受债券市场表现较好影响,出现了净值与价格双双上涨。从幅度来看,基金价格涨幅超越净值涨幅,折价出现较大幅度减小,这主要是由于当前市场对债券较为乐观造成。股票分级高风险级基金受市场拖累继续下跌,总体依然维持震荡格局,投资者可继续波段交易。

　　开放式股票基金投资建议:上周,股票型基金平均下跌1.88%,平衡型基金平均下跌1.52%。年初,我们提出“经济L 型”,已经考虑政府的救助,如果没有政府救助,估计会一路向下,四月份工业值已相当于6.7%的GDP。现在经济最大的问题不在于政府救或不救,而是短期没有需求。同时地方政府无法再杠杆,前两年积累的土地收入也消耗殆尽;大部分“玩票”性质的房地产商打算清盘走人;民间投资很难跟进,2011年他们得不到贷款但又要完成“收尾工程”,不得不求助于高额的民间借贷,这是2011年制造业投资和民间借贷资金一路飙升的真正原因。因此,这次即便政府下决心救助,也是托底。更何况,通胀时刻制约着中央政府的行为。最近银行跌就是市场预期降息,所以震荡尚未结束,但要清醒认识到“没有底牌”,越到后面要越谨慎。因此,当前基金投资者仍需保持谨慎,在看不到新的利好因素出现之前应规避风险。