有色周报:风险资产退潮,有色继续下探

上海东证期货有限公司 王德智，马坚


　　一周回顾:

　　现货表现:铜及其制品现货市场,长江有色铜本周最新报价55900元/吨,铝方面,本周现货价格小幅下跌,最新长江有色铝现货价格16020元/吨。锌方面,本周现货价格有所回升,上海0#锌本期最新报价15250元/吨;铅方面,上海1#铅本周最新报价15300元/吨。

　　库存表现:本周上期所铜库存继续下降,期货库存由上周的76964吨降至66964吨,减少10000吨;

　　LME铜库存本周小幅下降至22.11万吨,较上周减少1000吨,注销仓单比率下降至16.21%;截至5月17日,COMEX铜库存下降至64145短吨。

　　持仓分析:截至周二,COMEX铜非商业持仓净多部位有所下降。目前COMEX非商业持仓净多。本周基金继续减持多单,说明基金目前看铜价有回调的迹象。当然,我们仍需跟踪之后的多头持仓持续性,因该指标属于长期验证性滞后指标。

　　技术分析:从本周国内外金属价格的走势上分析,均呈现出继上周破位之后的加速下跌态势,这点从伦铜及国内铜价的走势上可以体现出来。其中伦铜属于补跌的态势,期价在跌破了144周均线的支撑后呈现出加速下跌的趋势,在其他金属品种的期价已接近年初低点的预期下,铜价在本月下半月的走势应以继续向下考验年初的底部区间7100美元至7500美元间。而其他金属品种的短期走势则面临一定的反复,伦锌及国内锌价有望在下半月考验大三角形的底部,一旦被有效击穿,则意味着下跌的空间被彻底打开。因而投资者在操作中还是以谨慎观望为宜,而国内铜价在伦铜反弹时可以适量建立空单,而下周一旦金属有较强的反弹出现,也是多头较好的离场机会。

　　后市研判

　　本周国内消息面上,无疑是围绕着希腊问题的一系列多方博弈主导了美元及风险资产的不同走势。由于希腊的组阁问题久拖不决,因而市场也在纷纷对该国的可能违约后果做风险防范。在资本市场上,我们看到的最明显的转变便是风险类资产及权益类资产的大幅下跌,欧美股市在五月的前两个交易周出现了连续的下跌,而黄金和原油的价格出现了大幅的下跌,而与此同时,美元指数却出现了连续的上扬,力度之大是最近一年所罕见的。由此可见,市场投资者在调整自己手中的持仓结构,由原先的谨慎乐观转为谨慎的态度。在这种投资情绪的转变下,金属价格也受到了市场的承压,特别是国际铝价和锌价就已率先接近了一季度的低点,而铜价在前期多方的逼空告一段落之后,也将步其他金属的后尘,去考验一季度的低点区域。因而在下周的操作中,还是应以持有空单或趁外盘可能出现的较强反弹,建立空单,多单也可趁反弹及时出局。国内铜价的强阻力位在56500-57000元附近。