基金研究:债基独树一帜,避险作用明显

山西证券股份有限公司 段超


　　主要内容:

　　对于下周的市场走势,我们持有相对乐观的态度,从总体上来看,我们认为海外市场对A股的影响会逐渐减小,未来国内宏观环境会其主要作用。本周市场表现疲弱的主要原因就是欧美股市以及国际大宗商品市场出现了较大幅度的下跌,究其原因主要是还欧美经济复苏步伐缓慢,希腊局势再次扑朔迷离,美元价格出现了较大幅度的反弹,再加上部分国际国内政治局势问题等综合因素,导致海外市场在本周出现了较大幅度的下跌。我们认为这些因素其实对A股没有直接的影响,而真正对A股有直接影响的因素却被投资者忽略了,比如4月份CPI环比出现下跌,国内通胀形势继续好转,管理层连续释放宽松的信号,继前期下降交易费用之后,在本周有下调了金融机构存款准备金率,这些信号都在一定程度上说明了管理层对A股的扶持态度。

　　本周封闭式基金整体表现较好,在偏股型基金中跌幅较小,其二级市场价格表现本周要好于其净值整体表现,使得其整体折价率较上周有一定幅度的下降,我们分析其中主要原因还是由于近期折价率出现了一定幅度的震荡,本周出现下降走势,使得二级市场价格表现好于其净值表现。

　　本周股票型基金整体业绩出现下跌,整体收益率为-2.03%,整体表现要好于沪深300指数。我们分析其中具体原因主要是股票型基金仓位适中,本周中小板类个股表现要好于大盘蓝筹类个股,因此以至于股票型基金整体表现要好于大盘指数。

　　本周指数型基金整体出现下跌,整体表现要差于股票型基金,跌幅为-2.65%,年初至今收益率为10.21%,在所有基金类型中表现较好。本周不同类型股票指数表现不一,其中创业板指数表现最好,使得跟踪它的指数型基金也表现较好,本周易方达创业板ETF基金收益率为1.22%,在所有指数型基金中表现最好,年初至今其收益率为-0.78%;相反,本周表现最差的指数型基金是南方深成ETF指数型基金,本周其跌幅为-3.45%,年初至今收益率为14.22%。

　　本周债券型基金表现最好,整体出现上涨走势,涨幅为1.24%,年初至今收益率为4.50%。综合来看,债券市场的避险价值还是存在的。对广大风险承受能力较弱的投资者来说,投资债券型基金要比投资单个债券风险小得多,可以规避债券市场的非系统性风险。