上海中期：跌势有所放缓 油脂上行动能不足

　　今日油脂期价下探回升，至收盘，豆油1209合约涨22点，收至9112元/吨；棕榈油1209合约涨58点，收至7942元/吨；菜油1209合约涨30点，收至10376元/吨。技术上，期价跌势有所放缓，但缺乏利多题材提振，上行动能不足，短期或延续弱势震荡为主。

　　国际市场

　　经过周初连续下挫后，受投资者逢低买入及原油上涨的支撑，隔夜美豆类期价小幅反弹收高。不过，天气等新利多题材仍显匮乏，美陈豆出口需求对市场支撑有限。技术上，美豆主力7月1350点位企稳后，上行将面临1400点强阻力位。

　　据船运机构ITS数据，5月1-25日马来西亚棕榈油出口较上月同期增加10.5%至1,146,406吨。出口数据的好转，支撑BMD毛棕榈油期价强劲反弹，基准8月上冲3100令吉/吨。技术上，关注期价上方3150点阻力位。

　　国内市场

　　昨日国家临储东北大豆、移库大豆计划销售2008年大豆60.5356万吨，实际成交18.8410万吨，成交率31.12%，成交均价3885元/吨。除黑龙江、内蒙古、浙江地区成交良好外，其他地区成交率偏低。区域性的成交特性，对主要港口地区豆油报价影响有限。

　　据国家粮油信息中心数据，国内5月大豆进口量料为570万吨，高于4月488万吨的海关统计量。海关数据，国内4月份进口食用油51万吨，同比增加4%。且港口棕榈油库存维持在95万吨左右的高水平。国内油脂供给充裕，豆油、棕榈油现货价格稳中趋弱，均可议价拿货。

　　有关今年油菜籽托市收购政策引发市场密切关注。市场提早预期收储价格为2.5元/吨，支撑近期菜油期价走势相对抗跌，已体现此利多支撑。但具体收储量还有待官方部门的明确公布，收储量的大小对后续菜油商业供应影响较大，将对期价有进一步走势指引。

　　综上：虽美国陈豆出口需求维持良好，但天气等新利多因素仍显匮乏。近期国内油脂供给充裕，成本支撑力度减弱。油脂期价反弹动能不足，短期弱势震荡为主，不宜轻易抢反弹。此外，随着新菜籽零星上市，菜油与其他油品价差继续扩大幅度或有限，套利头寸可考虑获利减持。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)