股市在线：重回前期低点 能否重拾跌势

　　股市在线 吕思莹

　　沪深两市低开低走，午后加速下行，尾盘略有回升，但仍处于全天低位水平。板块方面，两市仅铁路基建、水泥、稀土永磁、纺织机械、环保、水利建设逆势上涨；医疗器械、触摸屏、传媒娱乐等跌幅超过2%，处于跌幅前列；煤炭石油、有色、银行、券商板块均出现调整拖累指数。截止收盘，上证指数报2333.55点，跌0.74%，成交680.2亿；深证成指报9884.96点，跌1.00%，成交606.5亿。

　　一、宏观面及技术形态分析

　　财政部在北京召开全国财政节能减排工作会议。据悉，2012年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计达到1700亿元。财政部长谢旭人在24日举行的全国财政节能减排工作会议上指出，节能减排形势仍十分严峻，任务更加艰巨。

　　【点评】近期管理层采取积极的财政政策，诸如投1700亿推进节能减排，补贴255亿支持节能家电产品的消费等。这对于稳增长、扩内需具有极其重要的意义，同时相关受政策扶持的行业将迎来黄金发展期，景气提升将使资金涌入相关行业。

　　二、后市展望

　　周五沪深两市低开低走。早盘大盘表现较为平稳，临近11点权重股的疲弱以及医疗器械、传媒、电子支付等近期热点品种的回落，促使股指走出了45度斜线下挫的行情。沪指最终击穿半年线支撑，成交量继续萎缩，弱势格局明显。外围市场，欧股收高1%；美国股市涨跌不一，三大指数仅出现小幅震荡。可见，A股市场的跌幅远超欧美股市。A股再次出现了跟跌不跟涨的局面。纵然欧债危机以及美国经济复苏缓慢等因素制约着国内市场，但内在因素更是导致股指跌跌不休的主要根源。中国5月汇丰制造业PMI预览值大幅下滑。在经济增速继续放缓的境况下，848家公司逾四成中期业绩报忧。上市公司的中期业绩不理想将直接影响二级市场的表现。已过会的中信重工、人保集团、陕煤股份等超级大盘股预计融资规模将超过400亿元，这将对资金面造成一定的压力。此外，银行股的持续下跌也是股指无法止跌的元凶。市场对地方债的忧虑加重以及非对称降息一旦落地，使银行净息差收窄，挤压其主营业务利润空间。如上所说，诸多利空因素的确是存在的。但对于后市也无需过分悲观。原因有二：其一、监管层为了稳增长将继续采取稳健的货币政策和积极的财政政策。PMI数值公布后市场对非对称性降息的预期增强。同时管理部门也采取积极的财政政策，诸如投1700亿推进节能减排，补贴255亿支持节能家电产品的消费等等。其二、银行股的低估值优势将对股价形成一定支撑，后市下跌空间已极为有限。

　　从盘面来看，受益于政策倾斜的铁路基建、环保、水利建设走强。昨日强势的电子支付、电子信息、传媒娱乐跌幅居前。热点轮动频繁说明游资短线博弈的迹象较为明显，当前操作难度较大。煤炭石油、有色、银行等权重拖累大盘。

　　综合来看，外围市场环境的动荡以及国内经济增速持续下滑导致股指再次走弱。但市场对于定向宽松的货币政策的普遍预期以及行业政策的相继出台以刺激经济稳增长的措施有望使大盘止跌企稳。技术上，近三个交易日的下跌使指数重回前期低点，股指跌破半年线支撑。但2132-2242-2330的上升趋势线将对大盘形成较强支撑，所以我们认为大盘的下跌空间有限。