基金周报:封闭和分级债基表现强劲

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　建筑行业、房地产和金属非金属板块涨幅居前,其中建筑行业上涨4.17%居首;商业贸易、交运仓储和其他制造业板块跌幅相对较大,其中商业贸易下跌3.30%。本周股票方向基金净值两极分化。

　　大成优选和建信优势动力的折价率分别为1.49%和3.62%。瑞和小康及瑞和远见分别折价5.57%和溢价4.54%;国泰优先和国泰进取分别折价0.18%和溢价4.03%。合润A及合润B分别折价5.00%和溢价4.48%。银华稳进和银华锐进分别折价17.56%和溢价25.17%。双禧A和双禧B分别折价13.29%和溢价12.94%。申万菱信收益和进取分别折价25.24%和溢价73.60%。汇利A及汇利B分别折价1.69%和溢价0%。景丰A及景丰B分别折价1.60%和折价1.71%。信诚500A和500B分别折价15.01%和溢价16.23%。银华金利和银华鑫利分别折价12.76%和溢价27.10%。嘉实多利优先和进取分别折价7.10%和溢价22.50%。建信稳健和建信进取分别折价12.35%和溢价11.45%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价10.61%和折价4.11%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价2.88%和溢价5.51%。银华瑞吉和瑞祥分别折价1.07%和折价0.11%。海富通稳进增利A和增利B分别折价2.88%和溢价1.23%。泰达稳健和泰达进取分别折价11.49%和溢价7.87%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价11.68%和溢价5.70%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价10.21%和溢价4.92%。国泰信用互利分级A和B分别折价8.53%和溢价11.53%。双力A溢价1.78%。分开募集的债基B类中,天盈B和金鹰回报B折价1.79%居首,裕祥B折价8.03%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为2.26%,招商信用折价6.15%居末。老封基的折价率基本持平,为12.48%。折价率最高为丰和的18.49%,最低为金泰的4.22%。

　　传统封基乏善可陈,债基是最近的热点。债市的持续上升固然是主因,但近期不少分级债基A类重新打开大幅申购,弥补上次净赎回,使得B份额杠杆重新上升也不可不察。但这是双刃剑,尤其是折价率已经大幅缩减以后。嘉实多利、银华资源、国泰信用和诺安中创整体折价在1%以上。

　　我们宏观观点认为: 温总理23日国务院常务会议上指出要把稳增长放在更重要位置。我们认为未来积极财政政策会大力推进,而稳健的货币政策可以实际宽松,未还有两次左右降准,3季度或启动降息,保证合理的社会融资规模以满足实体经济需求,而经济的底部或就在2季度。股市中长期底部正在构建,可积极建仓蓝筹股基金。