上海中期：豆粕多头信心不足 空单轻仓持有

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场上周五小幅上涨，因天气炎热出现空头回补。交易活跃的7月大豆合约收高6美分至每蒲式耳1382美分。今日美国阵亡将士纪念日，CBOT市场休假一天。

　　在没有外盘引导下，今日连粕跟随周边市场小幅反弹，主力M1301合约开盘于3118元/吨，最高价为3143元/吨，最低下探3104元/吨，尾盘收于3137元/吨，较前一交易结算价上涨33元/吨。交易量降至至145.1万张，持仓量小幅增加10922张至96.8万张。近月M1209合约收于3249元/吨，收高18点。从盘面看，豆粕市场出现小幅反弹，盘中多头推升价格，但尾盘多单离场显著，可见多头对后市信心不足。短期关注前期高点3165元/吨，突破空单止损，否则维持逢高沽空思路不变，空单可轻仓持有。

　　近日全球宏观经济前期有乐观表现，G8会议表示支持希腊留在欧元区并继续给予援助，且希腊民调中保守党支持率也有提高表现。同时德法两国对欧洲经济复苏产生争执，短期欧洲问题难以解决。另外，温总理近期讲话中表示，或将采取措施，缓解今年以来的经济增速下滑。为市场增添活力。

　　基本面中，5月美国农业部报告仍利多豆类市场，预计2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，4月预估为2.5亿。同时预计2012/13年度美豆结转库存为1.45亿蒲式耳，亦低于市场预估均值1.64亿。未来大豆供应偏向紧张。春耕以来，国内外玉米、大豆播种迅速较快，目前大豆种植率已经达到76%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，大豆出苗率达到35%，去年同期仅为10%，五年均值为13%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。目前，美豆进入生长期，天气情况开始主导价格，国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时国家已经开始收购冻猪肉，预计6月初期猪肉价格有望迎来反弹，若养殖收益提高，则有望提振豆粕需求。全球宏观环境有所改善，但美豆利多已经基本消化，反弹空间不大，市场弱势震荡概率较大。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)