首创期货：刺激预期带动股市 但铜震荡为主

　　昨日，内外金融市场依旧徘徊在中国刺激政策预期与西班牙债务忧虑上，这使得亚洲盘与纽约时段多数风险资产的表现“截然相反”，两日来参与沪铜振荡的短多交易需以日内为主，同时，我们对短期铜价持其继续在偏低区域振荡，短期可能继续在年初区域反复的观点。技术上，LME三月期铜下方位置7400-7500美元，上方7800美元阻力较强；相应沪铜较强阻力在5.6-5.65万间，下方区域5.45万。操作上，目前价位侧重逢高短空持有。

　　市场对中国政策面的预期比较积极，但政策的最终传递需要时间，年中阶段仍然困难，政策带来的利好对铜价来说更多的是中长期震荡向上的潜在题材，当前市场仍无法形成统一的风险偏好，单边转强时机未到，金属整体仍将在年初交投区域继续震荡。

　　有意思的是，除欧洲外，昨晚美国、日本的股市同样走强，尽管美日公布的经济数据好坏不一，西班牙忧虑增大，但股市仍守住涨幅。对更多刺激政策的预期，使得短期股市与大宗商品的涨跌不太一致。CRB指数的技术形态并不乐观，我们认为股市只是心理层面上的反弹。

　　周边市场，继续反应忧虑的一面，对欧债情绪的反复还将延续到6月中下旬。消息面，西班牙银行业忧虑令前景偏空，且借贷成本维持高位；美元指数振荡中延续强势，令大宗商品承压。我们比较关注黄金走势，昨晚黄金中幅收跌，市场仍将其作为风险资产，这意味着目前的风险并未延伸为破坏力更强的系统性风险，且我们认为金价有继续下滑的可能。将黄金作为判断风险深度的客观指标，是近期的关键。这支持了金属试图在年初位置震荡。

　　今晚，市场关注美国4月NAR成屋销售数据，昨晚美国指标好坏不一，但标普/CS房价指数连续第二个月环比上升，支持了美国房地产渐趋稳固的局面。短期市场情绪热衷于反应偏空指标带来的刺激预期，而这只是短线的反弹交易，且隔夜风险大。操作上，目前价位侧重逢高短空持有。

　　(肖静)