易华录：布局综合业务平台 推进BT模式

　　日信证券

　　为拓展公司的技术和市场优势，构建面向综合运输系统的业务平台，公司利用超募资金进行了一系列的产业布局。BT模式成为公司未来业绩增长的重要商业模式。智能交通管理平台体现核心竞争力，市占率进一步提升。“十二五”规划投资明示需求巨大，国企背景助力高速成长。预计2012～2014年EPS分别为0.75元、1.01元和1.27元，对应P/E分别为22.9倍、17.1倍和13.6倍，相对于未来3年的高速增长，给予2012年25～30倍的P/E是比较合理的，因此公司估值区间在18.78～22.54元区间，目前股价已处在估值区间底部，首次给予“推荐”的投资评级。