信达国际：料神州数码13年每股利增长19.57%

　　神州数码(00861)

　　基本面：神州数码是中国领先的整合IT 服务提供商，其两大业务为一)分销、系统和供应链服务(分销供货商如惠普和和微软的各种IT 和系统产品，如笔记本计算机和网络产品至最终消费者和企业)；二)服务(为大型行业客户提供行业软件服务)。集团与供货商和客户的良好关系，以及其在中国的庞大分销网络渠道，使其在中国城镇化带动IT 系统产品和软件需求的大趋势上，持续在企业市场赢得市场份额。

　　催化剂：一)微软将在今年第三季推出Win8，将刺激分销、系销和供应链服务增长；二)服务业务方面，政府权力过渡基本完成，“智慧城市”计划发展可望加快，由于业务的利润率，通常是传统的分销业务的3 至4 倍，相信可以提高整体盈利能力；三)集团计划分拆非全资子公司神州数码信息服务，在A 股市场上市，我们相信此举将有利神州数码的估值。

　　估值：市场预期集团13 年每股盈利增长是19.57%。股价现值相等于13 年预测市盈率9.53 倍，低于平均值一个标准偏差。

　　技术：市场忧虑个人计算机市场需求疲软，股价由4 月份高位回落了21.18%。不过，其实分销及供应链服务业务仍能保持两位数字增长，服务业务亦在上升轨道之上，建议在10 天移动平均线附近买入。

　　买入价：12.80 元 (股价：13.10 元，上升空间：14.8%)

　　目标价：14.70 元

　　支持位：12.00 元