摩通：中信证券首予中性评级 目标价16港元

　　新浪财经讯 5月31日消息，摩根大通发表报告，首予中信证券A股及H股“中性”评级，H股目标价16元，指其为内地最大上市券商，经纪业务市场份额达5.5%。

　　报告指出，因承销费用是费用收入的一个重要来源，中信证券将为A股市场上市交易的主要受惠者。摩通认为，其现价反映市场预期其股本回报率有结构性提升，而这或成为下行风险。

　　该行表示，中信证券的资产负债表相对较大，且有与中信集团的企业关系，料将转化为承销业务的市场份额、金融改革的先锋。该行预期其承销收入2011-2013年的年复合增长率可达20%，净利息收入的增长率为16%，承销占佣金收入的比例将由2010年的20%升至今年的38%，高于同业。

　　另外，摩通指中信证券的资本状况强劲，主要由于分拆及H股上市所得，支持其今年首季的年化股本回报率4%(去年首3季平均为6.3%)。虽然盈利将因公司的资本部署而增长，但其执行风险及潜在延误对盈利的2个不确定性。