PMI数据坏于预期 商品和股指期货双双下行

　　海通期货投资咨询部 陶金峰

　　2012年5月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%(新浪财经注：该数据为今年1月份以来5个月新低)，比上月回落2.9个百分点。

　　分企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.1%和50.8%，比上月分别回落2.7和2.6个百分点，继续位于临界点以上；小型企业PMI为45.2%，低于上月3.9个百分点，连续2个月位于临界点以下。

　　2012年5月，构成制造业PMI的5个分类指数普遍回落。

　　继内地官方宣布PMI(制造业采购经理人指数)继续位于荣枯分界线上方后，汇丰新披露的5月终值为48.4，不但低于上月49.3，也低于本月预测初值。其中，订单及产出指数均跌破50，就业更创下38个月最大跌幅。

　　官方今日披露PMI数据为50.4%，低于市场预期的52%左右，但依然位于荣枯分界线上方，而汇丰PMI指数已经连续7个月低于该分界线。5月数据显示中国制造业运行继续小幅放缓。本月的PMI预测初值为48.7，而最终数据比之再低0.3个百分点。汇丰表示，制造业放缓的主要表现是新业务总量连续第7个月环比下降。就业也持续收缩，用工数量创下38个月以来的最大降幅。

　　中国5月官方和汇丰PMI数据均低于4月和市场预期，显示中国经济放缓的压力加大，对于商品和股指利空，对于工业品的利空影响较大，对于农产品的利空影响较弱，对于股指和期指的利空影响稍小。由于5月官方和汇丰PMI数据均低于预期，市场对于本周末降准的预期有所升温，但是降准的概率仍较小，估计要等到5月其他经济数据公布才有可能。

　　6月1日，商品中，以PTA、天胶、棕榈油、白糖、豆粕等品种跌幅较大，昨日反弹的黄金和白银也掉头下跌。美国经济数据疲弱，美国经济复苏放缓，而希腊脱离欧元区的压力正日渐加大，且大有可能变为现实，欧债危机继续发酵蔓延。市场避险资金纷纷逃离大宗商品，而选择美元和日元等避险资产。美元强劲走高，经济放缓忧虑加剧，大宗商品继续下行。以纽约原油跌破90美元为标志的商品第二波下跌正在进行，估计有可能继续下探80美元。在6月17日希腊大选和6月21日美联储议息决议之前，商品和股指期货将保持弱势格局。

　　股指期货低开后一度反弹，IF1206一度冲破2644和2656的阻力，最高反弹至2659.8，但是未能继续冲击2663的较强阻力，随后再度回落，并跌破2618的支撑，勉强在2612的近日低点上方2615.2附近企稳。政策性利好对于股指期货的支撑正在减弱，目前多头期盼的仍旧是政府救市，包括新一轮刺激政策、扩大内需，放松货币(包括降准和降息)。但是期望是一回事，事实又是另一回事，这次政府似乎不想再推类似08年4万亿救市措施的过激刺激政策。另一方面，新股发行和融资的压力正在显现，而融资融券与转融通的推进，市场做空的动能有所加强。我们认为后市股指期货仍将难改弱势，目前不具备大幅反弹的条件。日内IF1206将继续考验2618和2600的支撑，反弹阻力2635和2644.