上海中期：郑棉弱势下行 区间高抛低吸

　　今天郑棉期价延续弱势，主力1301合约收盘报每吨19335元，较昨天结算价下跌110元，跌幅0.57%；1209合约收报每吨18565元，较昨天结算价下跌115元，跌幅0.62%。近期郑棉1301合约或在19000元到19800元之间震荡，策略上高抛低吸为主。

　　今天公布统计数字显示，2012年5月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月回落2.9个百分点。其中小型企业PMI为45.2%，低于上月3.9个百分点，连续2个月位于临界点以下。显示，中国经济正在减速过程中。

　　目前我国棉纺织品出口形势严峻。据统计，1-4月，中国共出口纺织品服装710.03亿美元，同比增长1.07%。其中，纺织品出口接近零增长。而纺织品服装出口数量同比减少2.23%。

　　根据中国棉花协会发布的行业警示，管理层在市场走低的形势下，绝不会打压市场；新的年度，棉花临时收储政策仍会坚定不移地执行。这可以提振投资者长线买入1301合约的信心。因为按照计划，下年度收储价格为20400元/吨，计算利息成本后，长线投资将有稳定的收益。

　　根据美国农业部报告，2012/13年度全球棉花产量2540.6万吨，消费2394.1万吨，进口819.5万吨，出口819.1万吨，期末库存1605.7万吨。较本年度的1456.2万吨增加了149.5万吨，增加幅度为10%，创近年新高。这样，预计下年度全球库存消费比为67%，高于本年度的62.8%。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)