国泰君安：反弹难一蹴而就 期指多单暂持

　　上周初期指在“四万亿2.0版”的刺激下，股指和商品出现了连续两日反弹，后发改委辟谣。随后希腊、西班牙债务问题成为主导，PMI数据意外回落2.9个百分点引发经济增速担忧，期指退守20日线，月线级别5月份报平，沪指报跌1%。外盘方面，美国非农就业数据利空袭来，指数和大宗商品均暴跌。环球股指美三大指数周五均报跌超2%，而原油周五跌3.86%，盘中破84美元关口，引发大宗商品普遍回调。整体而言，短期反弹势头仍在，但反弹的动能有所削弱，不能一蹴而就。

　　【晚间消息】

　　1、信贷资产证券化正式重启，释放500亿资金额度。点评：央行、银监会、财政部继续放宽资金入场的信号之一，继续表现出政策性的支持，为政策底继续夯实的信号。

　　2、八部门：适时启动境外企业发行人民币股票试点。点评：暂无实质利空，但须提防定时炸弹。

　　3、5月中国非制造业商务活动指数小幅回落0.9%。点评：汇丰版的数据比这个还利空些。

　　【后市建议】

　　从盘后成交持仓数据来看，国泰君安和中证连续2日减持空单后，周五并未大举增空，仅分别增净空222手和106手，幅度不大。倒是第五席位的光大期货席位，两个合约累计增加净空1013手，占据其净空单量的近50%，看空短期行情明显。

　　从宏观面看，四月份三驾马车—出口、投资、消费均出现下滑，四月份宏观经济数据令市场人士大失所望，而公布的一些五月份的数据，也并不能利好市场，经济继续下滑的风险仍在。短期来看，仍然是政策红利的刺激和经济下行的博弈过程，市场底在政策底之后何时才能出现，仍有待观察。

　　从技术来看，目前期指仍维持在20天线上方，按照3日为时间周期的有效突破信号来看，此番反弹突破已经确立。但从幅度来看，期指仍险守20天线，幅度未超过2%-3%的突破力度，短线来看仍较为孱弱。故操作上，建议原多单继续持有，止损下看2600一线。空仓者建议以短线交易为主。

　　国泰君安期货广州 陈振升