东南亚保价声明影响甚微 沪胶或仍有下降空间

　　本周沪胶价格以冲高回落的态势展现，周二冲高至24740元，之后几个交易日开始回落，周五价格出现23555元新低。从本周沪胶价格走势看前期反弹暂告一段落，在宏观面没有很大利好刺激的情况下价格或还有下降空间。

　　本周日胶走势也呈现冲高回落态势，不同的是反弹力度小于沪胶而下跌幅度大于沪胶，整体走势日胶要弱于沪胶。周五日胶指数跌破260关口，基本收在最低256.6日元附近。

　　一周行情分析

　　东南亚三国声明保价，市场毫无动静

　　因胶农抗议原料下跌，本周前两个交易日均无原料报价，之后报价跌破100泰铢。尽管东南亚三国再次严正声明胶价过低或采取适当措施提振市场价格，但经过今年年初的“收储”事件，市场对这些言论的反应并不热切。本周无论日胶还是沪胶价格都是冲高回落走势，前期的震荡反弹力量衰竭。

　　下游销区方面，短期主要是外部因素在影响市场的情绪和工厂的信心，终端买家继续稳定买入泰标和印标。下游工厂生产稳定，轮胎销售稍显平淡，目前外围气氛和不断下滑的价格加强了买家的观望情绪，工厂实际生产尚属平稳，东营地区整体开工率通过上周广饶轮胎展的走访，了解到除少量工厂开工率较低外，整体表现尚可。全钢在7成左右，半钢可达到8-9成。当前轮胎的销售仍是较大问题，经销商和终端仍有较高库存，采购迟缓，并施压工厂要求降价，令部分轮胎企业库存继续增加。目前轮胎企业普遍有一定促销措施，但广泛的降价尚未展开，关注轮胎价格的变化和对工厂盈利的压缩。

　　世界轮胎需求萎缩，投资有放缓迹象

　　从全球范围看，2011 年轮胎行业景气度较2010 年有所上升。米其林、固特异等国际巨头发布2011 年报显示，收入和利润均有所上升。其中米其林实现净利润14.6 亿欧元，销售净利润率高达7%，创下历史新高。

　　尽管今年一季度世界轮胎行业延续了2011年增长局面，但是市场需求出现萎缩，轮胎巨头销售额普遍增速放缓，销量低于预期，全钢载重及乘用胎投资有所放缓。日本普利司通公司第一季度销售额增长3.1%，至91.6亿美元；米其林公司第一季度销售额为53.04亿欧元，增长5%；美国固特异公司第一季度销售额为55亿美元，增长2%。

　　尽管各轮胎公司销售额增长，但是市场需求减少趋势明显，增幅较往年偏低，且大多依靠轮胎涨价实现。受经济不景气影响，欧洲、北美市场对轮胎需求放缓，部分轮胎企业今年第一季度的销量低于预期，预计全年轮胎销量也将比去年小幅回落。

　　米其林第一季度市场销售量总体呈下滑趋势，但是各业务部门情况有所不同，其中轿车、轻卡和卡车轮胎需求疲软，与预期一致。4月份全球除北美地区外，米其林的轮胎销量持续低迷。其中，轿车和轻卡胎市场方面，欧洲原配胎销量下降5.1%，替换胎销量下降17.5%；北美原配胎销量增长37.7%，替换胎销量下降2.2%。全球轮胎行业4月后新发布上全钢载重胎或乘用胎项目相对较少，显示市场需求下降已影响轮胎行业投资。

　　青岛保税区库存保持20吨

　　青岛保税区库存并未出现好转，大体的总库存一直保持在20万吨左右。自年初最高25万吨库存到目前的20万吨附近，中间2-3月份是去库存的时期，之后时间里库存就保持在20万吨附近，没有多也没有少。据悉6月份将有不少的货物到港。目前，整体形势仍然偏空。如果市场仍不见起色，仓库货物很快就会再次堆积如山。

　　截至06月01日，上海交易所橡胶库存为17644吨，当周减少678吨。本周交易所橡胶期货注册仓单减少950至11800吨。近两周上期所库存继续下滑态势，与历史同期相比，目前库存算低，但不是历史低位，较去年同期要高。

　　沪胶与日胶比价连续走高

　　目前日胶主力合约与沪胶主力合约比价为91，比价自3月底相对低点84以来连续走高，显示出日胶价格较沪胶价格弱。在这段时间正好美元兑日元是持续走低的，从84.17高点持续下滑至77.66附近，也就是说日元兑美元持续走强。日元走强对日胶价格起着一定承压作用。从年初沪胶最高点至今跌幅为19.6%，而日胶指数下跌幅度高达25.6%。从历史比价看，85-95是阶段性低点与高点，但也有例外，去年11月份比价曾达到过100以上。从目前的环境看，这种比价可能还有扩大的迹象。

　　操作建议

　　本周橡胶期货价格成功跌破24000关口，出现新低，周五收盘价格基本维持在最低位置。之前震荡反弹行情衰竭，旗面突破，价格又回到下降通道中，5日与10日均线黏合向下发散，后市价格弱势居多。

　　东亚期货