一周新发基金投资价值点评汇总

　　一周新发基金投资价值点评汇总(6.4-6.8)

　　德圣基金研究中心

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　一周新发基金汇总

　　1、交银荣安保本：优质保本 保守投资者值得关注

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　交银荣安保本是一只保本混合型基金，作为交银旗下第二只保本基金，延续了CPPI保本策略对基金资产管理和担保机制，保本期同样为三年。保本期间采用CPPI策略来确定稳健资产与风险资产投资比例。同时作为混合型基金具有一定灵活配置优势，保守策略下可变身为纯债基金，在积极策略下可变身混合基金，更利于保本期间的资金保本和稳定收益。另外，项廷锋先生具有13年基金从业经验，历任固定收益部总经理，现任投资总监。基于以上原因，能够较好的满足稳健投资者对于风险与收益需求，给予推荐认购建议。

　　【产品特征】

　　保本基金最大的优势在于损失有限而收益空间大，即最大损失为三年期利息，收益随基金收益提高而增大。而这种保本仅在发行期内认购并持有到期才能保证，合同生效后再申购不享受保本权利。也可以选择提前赎回，在上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日的交易时间均可办理申购和赎回，交易较为方便。

　　基金作为一只保本型混合基金，采用CPPI策略动态调整稳健资产与风险资产投资的比例，退可求保本，进可求增值。在保守策略下可变身为纯债基金，在积极策略下可变身混合基金，参与股票、权证类风险资产投资。

　　在复杂的市场环境中，保本基金优势较为突出。目前多数投资机构对市场判断为股市短期趋势不明，中期上涨，债市慢牛。这刚好为保本产品建立防守垫的较佳时机。未来股票市场面临可能的转机或许将为保本基金建好安全垫后而追求绝对收益提供市场空间。

　　交银施罗德的固定收益团队实力雄厚，交银旗下首只保本基金到期，不但实现了保本目标，还为投资人取得了11.6%的回报率。交银荣安保本拟任基金经理项廷锋先生，作为公司投资总监拥有13年证券、基金从业经验，曾成功管理业内首只超百亿规模的货币基金，固定收益类资产管理能力在业内堪称一流。

　　交银荣安保本基金概况：

　　2、广发消费品精选：消费主题基金契合市场 老牌经理值得关注

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　广发消费品精选基金是一只消费主题的股票型基金，基金具有一定亮点：其一，在中国经济中长期结构调整和战略性转型过程中，消费品行业将获得持续增长，基金主要投资于消费品行业中那些竞争优势强、质地优良且具有持续成长潜力的上市公司，基金这样的投资思路很好的抓住了经济未来的方向；其二，基金由广发旗下较为出色基金经理冯永欢先生管理，冯永欢先生从2008年2月14日起任广发策略优选混合基金的基金经理，在管理该基金期间，广发优选取得了较好的基金收益，冯永欢先生具有较为出色的投资能力。

　　【产品特征】

　　就该基金的产品特征，我们可从以下几个方面进行具体了解：

　　其一，基金主要投资于消费品行业，在具体行业界定上，基金根据申万研究所将将农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、商业贸易和餐饮旅游等八个申万一级行业界定为消费品行业，基金的股票资产主要投资于该类行业。在消费品行业配置上，基金将从行业成长性、行业景气度和行业估值水平等三个维度来对消费品行业各个子类行业进行研究和分析，并在此基础之上实现基金权益资产在各个消费品行业子行业之间的合理配置和灵活调整。

　　其二，在中国经济增长和消费升级过程中，以上这些行业中将会出现一些竞争优势强、质地优良且具有持续成长潜力的上市公司，基金通过精选相关上市公司股票，进行资产配置，这在很大程度上将能够分享中国经济增长和消费升级过程中的投资机会，从而实现基金资产的稳健增值。另外，在资产配置上，基金可以根据证监会规定投资股指期货，在震荡为主的市场环境下，投资股指期货可以有效控制风险，实现资产配置的套期保值。

　　其三，基金拟任基金经理冯永欢先生，冯永欢先生从2004年2月28日至2007年3月28日先后任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健增长混合基金的基金经理助理，2007年3月29日至2010年12月30日任广发稳健增长混合基金的基金经理，2008年2月14日起任广发策略优选混合基金的基金经理。在管理这些基金期间，基金均取得了不错的基金收益，冯永欢先生个人投资能力较为出色。

　　广发消费品精选基金概况：

　　3、华安沪深300分级：蓝筹风格增强指基契合市场  基金经理主动投资能力一般

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　华安沪深300分级属于一只创新型指数基金，因不同份额搭配有效将长期指数跟踪、稳定收益与具备杠杆的风险投资结合在一起，能够全面分享蓝筹指数不同阶段收益表现。而指数增强型基金超额收益获取与基金经理投资管理能力密切相关，本基金拟任基金经理为牛勇先生和张昊先生，牛勇先生已管理四只指数基金，且未显示出较强的投资管理能力。张昊先生之前并无单独管理指数基金经历，投资管理能力还有待进一步跟踪分析。综上所述，蓝筹标的指数具有较好投资价值，而基金经理投资管理能力还有待进一步跟踪分析。因此，给予一般推荐建议。

　　【产品特征】

　　华安沪深300分级分基础份额、A份额和B份额。采用合并募集，永续分级，分别上市模式。其中交易份额为A、B份额，且始终保持1:1比例。A、B份额皆为可上市交易、不可单独赎回的分级份额。A份额约定年收益率为“一年定存利率+3.5%”，具备稳定收益投资价值，B份额为高风险收益特性的进取份额。

　　华安沪深300分级等蓝筹指数基金采用被动式完全复制的投资方法，密切跟踪标的指数，正常市场情况下，力求将基金净值收益率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。

　　基金标的沪深300指数投资是投资者关注的一个焦点。沪深300指数作为蓝筹股的最佳代表，在一定程度上都代表着国内经济与A股的发展方向，从成分股稳健增长、公司业绩表现和产业政策导向三方面看都极具投资价值。

　　拟任基金经理为牛勇先生和张昊先生，其中牛勇先生管理增强型指数基金经验丰富，目前管理四只指数基金，指数跟踪能力一般。张昊先生曾在美国TrafeletDelta Funds 担任量化分析师，之前并无单独管理指数基金经历。

　　表1、华安沪深300 指数分级基金概况：

　　4、景顺长城上证180等权重指数基金：指数估值较低，具有一定投资价值

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　上证180等权重指数基金是景顺长城第一只指数基金，该指数不仅传承了上证180指数的优良质地，具有较强的市场代表性、成交活跃、成份股业绩成长性高、历史收益率丰厚，而且上证180等权指数赋予更多权重于成分股中的中盘股票，在等权重作用下，上证180等权重指数与上证180指数相比，上证180等权重指数中的金融、地产、能源等大市值行业的配置较小，消费、医疗、信息技术的中小市值行业占比较高，其成长性和市值扩张更具吸引力。基金经理江科宏曾与2007年至2010年担任景顺长城公司风险管理经理职务，后又重新加入本公司投资研究部，在数量分析方面具有一定的经验，由于基金采用完全复制的方法进行投资，投资相对简化并且透明，综上所述，基金投资比较简单，跟踪指数长期表现较好，有一定的投资价值，给予一般推荐建议。

　　【产品特征】

　　景顺长城上证180等权重指数基金采用被动式完全复制的投资方法，密切跟踪标的指数，正常市场情况下，力求将基金净值收益率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在 2%以内。

　　上证180等权重指数自2005年开始编制起，截至2011年年底，涨幅达163%，年化收益率13.12%，同期上证180指数年化收益率为10.29%。目前上证180等权重指数的成分股平均估值不到10倍，在当前提倡价值投资的大环境下，包含一线和二线蓝筹股的上证180等权指数实是投资沪市蓝筹的优选标的。该指数不仅传承了上证180指数优良质地，具有较强的市场代表性、成交活跃、成分股业绩成长性高、历史收益率丰厚且稳定，且上证180等权指数赋予更多权重于成分股中的中盘股票，在等权重作用下，上证180等权重指数与上证180指数相比，上证180等权重指数中的金融、地产、能源等大市值行业的配置较小，消费、医疗、信息技术的中小市值行业占比较高，上证180等权重指数成长性和市值扩张更具吸引力。

　　本基金的基金经理为江科宏，2007年至2010年担任景顺长城公司风险管理经理职务，主要负责数量分析和金融工程工作，2011年2月重新加入本公司投资研究部，该指数基金是景顺长城第一只指数基金，且本基金采用完全复制的方法进行投资，投资相对简化，投资更加透明。

　　景顺长城180等权重指数基金概况：

　　5、新华消费优选：重点挖掘居民消费股

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　就该基金的投资而言，消费主题显然是当前市场热点，但是这一主题的基金收益能力差距较大，选股能力很大程度上决定这一基金投资前景。由于新华团队在选股上一直具有相对优势，新任基金经理投资能力相对较优，因此，对该基金值得关注。而由于该基金经理同时管理多只基金，精力分散一定程度上也会影响基金投资。

　　【产品特征】

　　新华消费优选为新华首只消费主题投资基金。基金认为在当前转型经济中，消费驱动将会成为主要经济增长点，因而重在挖掘消费行业带来的投资机会。

　　就该基金具体投资特点来看，基金大类资产配置为标准股票型基金，其他投资并无明显突出特点。

　　而就消费投资主题而言，该基金主要着眼于居民消费概念股，而非大消费概念，这和以往的消费主题基金略有差异。而基金的行业删选也是以二级行业细分进行选股。

　　投资团队上，新华优选此次拟任基金经理崔建波也是新华的新任干将，同时担任新华资源、新华优选基金经理，管理任务较重。就其管理的几只基金来看，新华消费的投资主题与新华成长的风格可能更为相近，都是成长股风格。而与新华资源风格差距可能较大。

　　新华消费优选概况：

　　6、富国高新产业技术：成长风格的选股基金 主打高新技术主题

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　富国高新产业技术基金以高新技术股投资为主题，从选股方向和配置行业上来看，基金具有明显的成长风格。而这一主题型选股基金也对基金的选股能力提出较高要求。由于成长股多处于高估值状态，在当前基本面下滑的前提下，预期收益发动还会有一定时滞。另外，新任基金经理为首次担任。综合之，给与基金一般推荐。

　　【产品特征】

　　富国高新技术产业基金为富国新新发的又一只主题基金。基金主要通过挖掘优质高新技术股来分享技术变革带来的增值收益。

　　在投资理念上，基金对高新技术股做了详细的界定，其关注的高新技术公司主要包括两类，一类是传统的技术升级产业，一类是新兴产业。具体个股投资上，也是严格按照技术概念进行定性和定量筛选，其中定性的指标主要参考：技术优势、高新技术产业政策的扶持力度、产品的市场需求、竞争环境四个要素。

　　而从产品资产配置设计以及投资策略来看，基金为一般的股票投资基金，且为高股票上限的基金品种，风格积极，适合投资风险偏好的投资者。

　　从投研团队来看，基金拟任基金经理王海军为首次担任基金经理，在之前一直担任富国高级研究员。该基金经理将主要投资电子、信息服务、节能环保、新能源等产业，其认为高新技术产业的持续增长以及国家经济结构转型的深入推进，相信在节能环保、新能源等高新技术产业领域内将涌现出一批值得期待的高成长股。

　　相对而言，富国整体投研实力较强，在股票投资上优势明显。旗下基金风格多样化，且多数具有较强的风格均衡能力和市场适应能力。

　　表1、富国高新技术产业基金概况：

　　7、大成景恒保本：发行时机或占优势 低风险投资者关注

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　保本基金为符合保本条件的投资者提供了保本的保证，进而成为低风险投资者偏爱的投资工具。事实上，如果我们在投资时机上更好把握，保本基金也能取得较好收益。保本基金的特定运作模式，使得该类基金在债市上升，股市低估值阶段具有投资优势。目前股债市场相比去年都有了一定上涨，但是债市慢牛和股市估值低的格局未变，保本基金依然可以配置。因此，此时发行的大成景恒保本是具有“天时”之利；不过考虑到大成基金在过去的债券基金运作上并未表现出突出的投资能力，我们给与该基金一般关注建议，配置型的低风险投资者可以适度关注。

　　【产品特征】

　　我们在去年年底的时候对保本基金的投资时机进行了深入研究，认为债市上升、股市低估值阶段是投资保本基金的最佳时机。因为，保本基金的运作原理是在前期通过债券投资累积足够的安全垫，并把这部分收益通过比例适度放大投资于股票市场以获取更高回报。在债市回暖，而股市需要更长时间复苏的低估值阶段，债市风险有限，而保本基金则可以逐步累积安全垫，等待未来股市回暖的投资机会。

　　事实上，我们对保本基金最佳投资时点的判断也得到了市场的印证。从下表可以看出，今年以来表现前五名的保本基金中，有三只都是满足于我们上述条件成立的基金，即招商保本、银华永祥保本、兴全保本。而且从今年以来所有保本基金的业绩来看，在债市逐步复苏，股市低估值的2011下半年新成立的保本基金均取得相对不错的收益。

　　保本基金今年以来收益前五名：

　　注：数据截止日期为2012年5月9日

　　目前的市场和去年下半年相比，债市和股市都已经有了上涨；但是在债市继续慢牛，股市估值历史低位的背景下，保本基金依然处于较好的配置区间。所以，就保本基金而言，低风险的投资者此时可以继续配置保本基金。

　　大成景恒保本基金此时发行，将迎来不错的投资环境。从该基金的运作来看，采用的是可变组合保险策略。基金会首先确定安全垫，然后用基金资产减去安全垫再乘以一个风险倍数来确定股票等风险资产投资比例。从策略来讲，属于国内比较成熟的保本策略，因此执行上还是具有保障。

　　总体而言，该基金最大的投资特色是契合保本基金的较优运作时点，而且保本策略也是市场上运作成熟的策略；但是考虑到大成在债券基金投资上并没有优势，所以给予该基金一般关注建议。

　　大成景恒保本基金概况：