外围利空放大忧虑 短线还有下跌空间

　　昨日是标准的黑色周一，2000多A股不到200只收涨。业内分析，主要是外围利空因素被放大，在当前复杂的经济形势下，后市怎么走？我们综合了一些名家观点，供读者参考。

　　上涨空间暂时不大

　　沪指昨日跌出一个17点的缺口，这个跳空缺口处在相对高位，杀跌力度又比较大，短线看回补难度很大。

　　两市成交额未大幅放大，显示下方承接盘不多。事实上，5月中下旬至今上证指数一直徘徊于半年线附近，并多次受到支撑，此次再次考验此均线，支撑力度已经显著下降。

　　尽管消息面上看，欧美大跌以及国际板试点打击了市场信心，不过真正令投资者缺乏底气的，恐怕还是对国内经济的诸多担忧。在这种大背景下，沪深股市未来的上涨空间不大，不过考虑到目前市场整体估值较低，因此L型走势在所难免，考虑到指数目前处于年内的中位区，这意味着短线仍有一定下跌空间。

　　申鹏

　　2300-2500点震荡

　　当前的政策放松效果可能不会非常显著，其根本问题在于银行缺乏进一步杠杆化的空间。在欧美国家当前银行不断爆出系统性风险的背景下，让我国政策制定者通过放松监管的方式来推动银行进一步杠杆化的可能性很低。此外，推动债券市场发展和民间投资也是一个政策方向，但均有一定局限性。债券市场政府介入过深，使得信用风险定价体系无法真正确定，而要民间资金广泛介入国企垄断领域，目前还有一定难度。

　　预计6月份A股仍将处于2300~2500点之间波动，政策能够“止跌”却未必能够“助涨”。短期投资需关注海外市场的波动性风险。银行风险向西班牙扩散、美欧经济指标显著下行，使得市场对于美欧央行推出新一轮货币刺激的预期加强。

　　中金公司

　　2300点以下积极加仓

　　国务院提出“稳增长”精神后各部委迅速落实，但考虑到目前的资源条件约束，预计政策上也难有特别大的作为，对经济以扶而不是以刺激为主。海外还面临希腊选举的考验。综合来看，政策温和背景下，大盘以震荡为主，如果房地产放松、降息及希腊选举顺利，那么大盘还有一定的向上动力。

　　操作上，考虑大盘以震荡为主，建议2400点以上适当控制仓位，等待大盘选择方向；2300点以下可以积极加仓。

　　风险因素包括政策超预期宽松(房地产放松或者降息)、西班牙步希腊后尘导致欧债危机进一步恶化。

　　中信证券