固定收益周报:等待降息

华龙证券有限责任公司 尹晓光


　　后市展望及关注:

　　部分品种收益率甚至已经下降超过50bp,已经透支了降息一次的效果,因此短期来看,利率产品、高等级信用产品收益率出现波动甚至上行,而城投债的牛市行情将延续:许多机构对城投债的融资、交易等限制已经完全放开,一二级高价差甚至带来机构对城投债趋之若鹜,城投债的流动性折价已经消失,在资金面非常宽松的情况下,城投债仍然是非常好的套利品种,城投债与同评级的中票、产业债现有的100bp以上的利差是非常不合理的。但长期来看,政府为了应对经济下滑而再度采取的放货币、搞基建的措施将大大增加2013年通胀压力及地方政府债务负担,其对债市负面影响或于2012年四季度逐步显现。