销糖数据不甚理想 郑糖反弹高度有限

　　广州期货

　　6月6日美糖大幅走高，07合约更一度重上20美分/磅。巴西甘蔗因天气问题含糖量降低，连续降雨更影响收割进度，市场担忧巴西糖供应。国际需求有所改善，穆斯林斋戒月需求提振原糖价格。国内郑糖受外盘带动，出现一定反弹。但因国内基本面仍然偏空，本榨季已确定为增产年，累计销糖率同比下降，收储政策尚未明朗，并受进口糖、走私糖和替代品三者冲击，下游企业增速放缓。截止6月7日上午收盘，郑糖1301合约上涨1.3%，收报5927元/吨，较昨天出现明显反弹，但持续上行压力较大，料后市反弹高度有限。

　　1.成品糖量增价跌，国内糖市进入增产年

　　据国家统计局数据显示，2012年4月份国内成品糖产量为73.3万吨，比上年同期增长26%，1-4月份国内成品糖产量为945万吨，与上年同期相比增长16.9%。在传统消费旺季尚未到来的时候，成品糖产量的增加使国内供给局面更为宽松。我国2011/12制糖期已结束收榨，据糖协数据，2011/12年度我国共生产食糖1151.75万吨，与上制糖期多产106.33万吨。至此，糖市进入纯销售期。

　　2.销糖数据不甚理想，后市压力大

　　截止5月底，本制糖期全国累计销售食糖667.62万吨(上制糖期同期销售食糖654.75万吨)，累计销糖率57.97%(上制糖期同期为62.63%)。在本榨季大幅增产10%情况下，销糖量只有小幅增加，导致销糖率下降4.66个百分点。而各主产区销糖数据好坏参半，受走私糖影响最为严重的广西和云南，销糖率更下跌了4.97和13.05百分点。

　　3.下游产业增速放缓，替代糖挤占作用明显

　　据统计部5月31日公布数据显示，我国2012年1-4月份食品制造业(不含烟草制品)增加值较上年同期增长14.9%；饮料制造业较去年同期增长15%，其中4月份生产软饮料1019.9万吨，与去年同期相比增加9.3%。1-4月国内累计生产软饮料3677万吨，同比增加11%。虽然饮料制造业数据与近30年年均增速为20%以上相比，增速骤降，但其主要是受GDP增速下降影响。下游含糖产品的稳定增加，但糖产销量同比下降，替代糖挤占作用明显。

　　作为替代品之一的糖精，尽管我国对糖精实行“限产限销”政策，但1-4月糖精内销仍同比增加6.62%。替代品挤占作用可见一斑。

　　再者，据糖协估计第一季度我国走私糖为50万吨，约等于上年度糖总走私量。进口糖方面，1-4月份，中国累计进口食糖同比增长242.16%。走私糖和进口糖大量入境，尽管有收储政策作支持，但也难以阻止国内糖价下跌趋势。

　　综上所述，目前郑糖受外盘带动出现反弹，但因缺乏基本面配合，预料反弹幅度有限。国内销糖数据不甚理想，下游食品和饮料行业需求减缓，收储政策尚无音讯，市场空头情绪仍占主导。操作上，多单获利离场，日内短线交易为主。