上海中期：豆粕高位振荡 多单轻仓持有

　　行情回顾：

　　CBOT美豆07合约昨日上涨2.7%，带动连豆粕主力1301合约早盘跳空高开于3218元/吨，但市场氛围趋于谨慎，最高仅升至3231元/吨，之后期价便持续在3200一线上方振荡，尾盘收于3179元/吨。豆粕1301合约今日成交量大幅萎缩，仅有148.7万张，主力机构参与不积极，日内盘再次成为交易主流，尾盘日内空头加速离场，日减仓3.7万张。

　　行情分析：国际方面，下周12日美国农业部USDA将公布新的月度供需报告，市场对其已经开始展开预测，普遍认为南美大豆产量将被继续调低，而美国陈季大豆出口将增加，可见市场对报告预期偏多。此外，北美中西部地区未来将持续干燥升温，大部分地区作物优良率有可能受到损害。阿根廷地区罢工并未得到很好解决，罢工时间延长，规模扩大，可能导致国际大豆和豆粕出口业务进一步转移至美国。巴西在旧作年减产12%的背景下，今年1－5月出口猛增37%，因此市场预计巴西大豆可能很快面临供应耗罄。诸多利多因素构造美豆基本面，使连盘豆类市场中与美豆价格联动最强的豆粕合约依旧保持强势格局。

　　国内现货方面，国内沿海部分油厂豆粕价格继续跟盘上涨。吉林大豆油厂43%蛋白豆粕价格调高30元至3470元/吨。华北地区油厂豆粕价格较昨日调高80元/吨，43%蛋白粕3360元/吨。山东地区豆粕价格小幅调高20元/吨，报价3300元/吨；江苏地区油厂价格跟盘调高，为3360元/吨，上调60元/吨。豆粕下游需求在价格持续上涨背景下略有恢复，今日成交尚可。另外，近期鸡蛋价格快速反弹且猪肉价格止跌企稳，大猪存量偏低，养殖业有回暖迹象，但由于近几日期价上行过于迅速，现货市场油厂提价仍保持谨慎的态度。

　　盘面上看，虽未继续前两日强劲涨势，多头止步于60日均线，但主力1301期价今日站稳3200一线，终于跳出了经历三周的振荡筑底区间。但未来豆粕的进一步上涨，仍需基本面指引。操作上，多单可轻仓隔夜持有，但日内交易仍为上策。此外，粕强油弱格局依旧，买粕卖油套利仍可持有。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)