五矿期货：焦炭反弹有望展开 等待逢高再空

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：周末消息利好，早盘欧元较大反弹；欧元区同意向西班牙提供最高1千亿欧元贷款；德财长：西班牙走上正确的道路；IMF总裁呼吁欧央行进一步放松货币政策；5月我国通胀放缓，工业增速攀升；我国月度进出口均创历史新高，铜进口同比增64.8%，环增12%

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为0.51%，但同比增幅仍大(23%)，季节性去库存进展偏慢。

　　8日焦炭市场跌跌不休，整体商谈氛围欠佳，焦企普遍出货受阻，心态较为悲观。当前受北方地区5月份连续阴跌和焦煤价格不断下行影响，西南地区焦炭价格出现普降，整体成交清淡。钢材市场今日呈现局部上扬趋势，或带来一定利好因素，但焦煤的走弱对焦炭价格支撑不利，多方因素僵持下，料焦炭跌势将窄幅收紧；邢台准一级冶金焦出厂含税1800-1820元/吨，跌20元/吨，长治二级冶金焦出厂含税1580-1600元/吨，跌20元/吨，上海二级冶金焦到厂含税1860-1880元/吨

　　点评

　　6月08日焦炭9月合约维持震荡，开于1818，最高1818，最终收1785，较上一日结算价跌33元/吨，成交持仓有所上升。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势小跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。尽管在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有小跌可能，但幅度不大，因限产力度已经加大。

　　目前同品质焦炭现货在1850-1900元/吨附近，期货价格新低1777。鉴于期货已有明显贴水，1800线下不宜再大力看空，大幅下跌概率不大。另外天津港港口库存连续十三周上行后此前两周出现较大下降，约降5%，反映价跌后需求有望拉动；且5月初建议关注“渤交所焦炭与连焦价差达到300元/吨，存在套利机会”，目前价差大幅回归至150元以内，故基本面上说连焦9月的利空因素已然减少弱化，但须注意外围系统风险上升。

　　建议：反弹有望展开，观望等待逢高(1850上方)再空