西汉志：金银反弹路 坚定但坎坷

　　又是一周的上下反复，金银价格继续着反弹之路，但剧烈的价格波动让投资者担心金银反弹是否会坚定和持续。分析全球货币市场现状，答案是肯定的，只是金银价格的反弹之路还会面临更多坎坷。

　　欧元的市场持有信心大失，让美元保持着上涨之后的高位坚挺，黄金白银价格则受到美元坚挺的压制，维持在下跌调整之后的低位横盘震荡。6月初，受到美国非农就业数据远低于市场预期的短期利好刺激，金银价格大幅反弹，但短期利好没有吸引更多金资金持续追捧金银。之后，受到希腊很有可能退出欧元区的市场猜测影响，欧洲的套现交易一度影响到了整个资本市场。金银价格在市场较为悲观的保守操作中，再度回落反复，造成上周金银价格波动较为剧烈。

　　欧债危机的核心还是关于货币政策的调整能否真正挽救欧洲整体经济。由于过去十年欧盟部分成员国对本国财政的收支管理过于“自由”，造成了危机下的财政失衡很难在短期内得到快速平复，必须申请获得欧元货币管理组织——欧盟委员会的大力度贷款支援。然而，以德国为首的“稳健”派，希望有条件的支持深陷欧债泥潭的成员国，但这些条件对于希腊等重灾国显然是过于苛刻和难以达到的。这就更让欧债危机难以在短期内得到有效抑制和解决。以法国和意大利为首的“激进”派正在与“稳健”派反复协商，希望能通过欧元区内部的“宽松货币政策”，来保护欧元，保护欧盟整体，保护欧洲经济。欧盟对西班牙的最新千亿欧元的贷款援助，正是“激进”派努力的结果和未来对于欧债危机解决之道的实践。这也为整个资本市场带来一线希望，美元继续向下调整，原油、大宗商品、股票、贵金属等在本周一早开盘就表现的较为积极和乐观。

　　中国央行在6月8日的突然降息，为市场传递了另一个重要信号，那就是新兴经济体国家将以持续宽松的货币政策为确保经济增速的重要手段，以防止本国经济，甚至是世界经济陷入通货紧缩。由于全球有效需求的不足和产能过剩，以及全球金融系统去杠杆化效果的显现，造成了商品价格在经历了2010、2011两年大幅反弹之后的平稳修正。这让本来因货币增发可能造成通胀高企的压力大幅度降低，反而因为银行放贷意愿不高，企业市场收缩等因素影响，出现了2012年上半年的全球经济复苏速度明显放缓。解决这一阻碍全球经济健康发展的根本手段还是要激励银行信贷功能发挥更大作用，降息并较长时间保持低利率水平将是一种趋势。因此，资金使用成本的下降，将为金银市场活跃和金银价格反弹创造基础条件，并成为支撑金银价格的根本原因。金银价格的反弹因此而坚定。

　　但是，金银价格的反弹必然会是一个缓慢的、坎坷的过程。由于过去几年的金银大牛市疯狂上涨，造成金银价格的短期透支，需要一个较长时间的价格修正和市场合理估值回归的过程，来重新蓄积新的上涨动能。同时，金银自2011年历史高点之后的调整将需要较长时间才能完成，而这一过程中的价格反复，并呈现出的波段效应也会一次次的让金银价格趋向于更具投资价值的市场合理价格。所以，每一次金银价格的下跌都会是一次较好的波段投资低点的创造，只是对于短期内的价格反弹预期不应该太高。

　　而对于黄金白银实物需求的暂时低迷，也会成为阻碍其价格大幅上涨、形成上涨趋势的重要原因。由于全球整体经济增速的放缓，和货币超发下的生活成本上升，造成了消费者对于金银饰品的消费需求热情有所减弱。同时工业需求、投资需求又受到价格高企的制约，因此，市场要适应更高水平的金银价格还需要时间的调和，在这个调和的过程中，金银价格也会上下反复、犹豫不绝，从而造成金价格走势的波澜坎坷。

　　就短期内金银价格变化来看，受美元低迷回落刺激，金银价格具有反弹冲动，并对前三个月的持续下跌做出技术性修正。预测，现货黄金价格波动区间在1590美元——1650美元之间；现货白银价格波动区间在28.50美元——30.50美元之间。

　　西汉志，修成才