基金仓位监测周报:基金主动小幅减仓

国都证券有限责任公司 肖世俊


　　1、 偏股型基金整体:平均仓位小幅下降,超半数基金主动减仓,仓位分布有所变化。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算,上周450支开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为78.75%,相对前一周下降了1.57个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体主动减仓1.01个百分点(未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响,下同)。上周主要股指呈现持续下跌的格局,并在周五创出本轮调整的新低,在这样的背景下,基金继续进行了主动小幅减仓,说明基金对目前国内经济持续下滑的情况较为担忧,对后市的看法保持谨慎。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,有52.2%的基金选择了主动减仓,其中22.2%的基金主动减仓幅度在0%~3%之间,27.3%的基金主动减仓幅度在3%~5%之间,还有2.7%的基金主动减仓幅度在5%以上。与此同时,有47.8%的基金选择了主动加仓,且主动加仓幅度都在0%~3%之间。与前一周相比,上周主动减仓的基金数量小幅减少,但仍然超过了基金总数的一半。同时我们也注意到,有不到一成的基金进行了大幅减仓,接近三成的基金进行了较为明显的减仓,而加仓基金的主动加仓幅度则并不大,说明上周基金的调仓策略存在着较大程度的分歧。 从上周末的仓位分布来看,仓位在40%以下和40%~50%的基金数量保持不变,仓位在90%以上的基金数量有所减少,其余仓位区间的基金数量则有所增加。从变化幅度来看,仓位在80%~90%和90%以上的基金数量变化幅度超过了3%,而其余仓位水平的基金占比变化则并不明显。

　　2、按投资类型划分,各类型基金一致主动减仓。

　　按晨星基金类型划分,上周股票型、激进配臵型、标准混合型以及保守混合型基金的平均仓位分别为84.02%、76.34%、68.05%和27.57%,分别较前一周主动减仓1.20、0.84、0.59和0.63个百分点。 按WIND投资类型划分,上周各类型基金同样表现为一致主动减仓,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和偏债混合型基金分别主动减仓1.19、0.58、1.58和0.52个百分点。

　　3、按净资产规模划分,大规模基金主动减仓幅度最大。 将基金按最新公布的净资产规模大小排序,我们把基金分为大、中、小规模基金(各占1/3)。上周大规模基金的平均仓位为77.59%,主动减仓1.31个百分点;中规模基金的平均仓位为79.81%,主动减仓0.66个百分点;小规模基金的平均仓位为78.84%,主动减仓 1.07个百分点。

　　4、按业绩划分,晨星1星级基金主动减仓幅度相对较大。

　　上周晨星5星级、4星级、3星级、2星级和1星级基金的平均仓位分别为74.55%、76.86%、79.54%、78.88%和78.75%,分别较前一周主动减仓0.93、1.13、0.94、1.09和1.19个百分点。从整体上看,晨星各星级基金均一致性的选择了主动减仓,其中1星级基金的主动减仓幅度最大。

　　5、六大基金公司一致主动减仓。

　　上周测算的64家基金管理公司中共有47家选择了主动减仓,与前周相比数量有所增加,超过了基金公司总数的七成,其中有43家基金的主动减仓幅度在0至3个百分点之间,4家基金的主动减仓幅度在3至5个百分点之间。与此同时,有17家基金进行了主动加仓,且主动加仓幅度全部集中在0至3个百分点之间。

　　就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言,上周六大基金公司均一致性的进行了主动减仓。就减仓幅度而言,南方居前,广发居后。

　　6、按择时能力的不同划分原则,各类择时能力的基金一致主动减仓,但主动减仓幅度呈现不同规律。

　　按照H-M模型评判的择时能力指标,我们将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周择时能力较好的基金的平均仓位为77.50%,较前一周主动减仓1.59个百分点;择时能力中等的基金的平均仓位为82.55%,主动减仓0.90个百分点;择时能力较差的基金的平均仓位为76.04%,主动减仓1.03个百分点。上述结果显示,上周各类择时能力的基金均一致性的选择了主动减仓,且择时能力较好的基金主动减仓幅度最大。

　　按照基金仓位变化和指数变化一阶滞后的相关性评判的择时能力指标,我们同样将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周三类择时能力基金的平均仓位分别为:79.11%、75.29%和75.14%,分别较前一周主动减仓0.96、1.02和1.23个百分点。与H-M模型的评判结果相比,我们此时得到的结论为:各类择时能力的基金均一致性的选择了主动减仓,且择时能力较差的基金主动减仓幅度相对较大。