金融工程专题报告:广发深证100指数分级基金上市交易策略分析

联讯证券有限责任公司 联讯证券研究所


　　1、在复苏期初期上市交易的指数类分级基金,前15个交易日其成交量通常会逐步萎缩。与广发深证100指数分级基金跟踪同一指数的银华深证100在上市交易后的15个交易日中,成交量也出现萎缩状态。根据历史经验,投资者成交额不超过每日成交额的1%时,不会对价格产生冲击成本。广发深证100A和广发深证100B初始份额超过银华稳进和银华锐进的初始份额,但由于其上市交易时间在复苏期初期,市场情绪仍然较弱,因此保守估计投资者在上市当天及之后的15个交易日内每日交易不超过50万元时,对市场价格产生冲击成本较小。

　　2、对于价值投资者来说,将广发深证100指数分级基金作为跟踪深证100指数的投资标的,以分享其长期成长性为目的。深证100指数在过去的超过6年中,其收益率达352.68%,远远超过HS300指数的收益率,目前深证100指数市盈率水平为17.91倍,处于历史低位,因此将该指数分级基金持有至扩张期末期或滞涨期初期再进行赎回是较好选择。

　　3、对于套利投资者来说,若广发深证100指数分级基金上市后总体出现溢价现象,可将B端份额在二级市场卖出,若之后母基金净值和A、B两端价格继续上涨,再将A端份额在二级市场卖出,从而总体获利了结;若母基金净值和A、B两端价格出现下跌状况,尤其是发生折价时,可将之前高价卖出的B端份额再次低价买入,进行母基金赎回套利操作。

　　4、由于广发深证100指数分级基金在上市后两个交易日内不能进行赎回。急于套现的大额投资者可在其上市后几个交易日内,根据母基金总体溢价率,在造成冲击成本较小的情况下逐笔在二级市场卖出。