公募基金策略周报:关注分级基金固定收益特征品种

国金证券股份有限公司 王聃聃，张剑辉


　　基本结论

　　稳健当先,积极关注灵活品种——开放式基金投资建议

　　本周市场大幅下挫,尤其周一受美国就业数据大幅低于预期、国内PMI下滑等数据冲击,一周市场处于震荡走弱态势。从国际金融市场来看,本周价格波动加大,受失业率及政策预期博弈影响美国及欧洲股指走势先抑后扬,而大宗商品上涨收复部分失地。整体来看,我们认为世界经济复苏举步维艰,金融市场波动主要来自于“坏经济”与“好政策”之间的博弈,我们认为经济差的趋势短期难以扭转,但政策对经济的博弈力量尚未见顶,市场仍有可为,如2012年6月8日降息致使预期进一步宽松持续存在,货币政策仍有空间。就基金组合的构建而言,我们仍建议保持相对稳健的策略,建议投资者着眼于中长期投资,逢低布局盈利增长确定性高、防御性的消费风格的基金品种。此外,在预期政策红利继续释放背景下,预期市场热点轮换频繁,市场或以结构化行情为主,建议投资者自下而上精选善于把握震荡市场环境、把握结构性行情且规模中小、操作灵活的品种基金。

　　关注固定收益特征的品种——封闭式基金投资建议

　　近期传统封基折价率小幅上升,截止到2012年6月1日,25只传统封闭式基金整体平均折价为12.97%。在平均剩余存续期2.52年的背景下,平均到期年化收益率为5.97%。考虑到封闭式基金走势仍将更多围绕管理业绩、自身折价波动等基本面因素,随着折价逐步分化,其中部分品种的相对优势可适当关注,如普丰、汉兴、金鑫、景福等。近期海外市场动荡、国内经济显著下滑,避险情绪升温,加之宏观环境有利于固定收益市场,市场低风险产品的偏好明显提升,固定收益特征的分级基金A类份额或将受到追捧,投资者可关注其投资机会。