金利丰证券：买入卓悦控股 目标价1.25元

　　卓悦控股 (653)

　　买入价︰1.1元

　　目标价：1.25元

　　止蚀位︰1.04元

　　卓悦(653)业务规模虽不及同业莎莎(178)，但其内地业务理想，目前已达至收支平衡，主要由于前者的内地分店专注于广州发展，营运成本较容易控制，相反后者内地店铺分散，经营费用及成本亦相对增加，拖累盈利表现。集团计划今年于中港澳地区增加5至7间零售店，以及2至4家美容院，惟本港及内地经济增长放缓，集团销售表现料受影响；加上租金不断上升，故最后的开店计划仍视乎市场需求而定。 集团积极改善产品组合，着重增加利润较高之独家产品，带动去年纯利同比上升23.9%至2.37亿元，综合毛利率则升3.3个百分点至45.7%。另外，集团致力发展美容服务，去年分部收入增加27.2%至2.81亿元，溢利升幅达80.3%至5,446万元。由于医学美容服务的收费较一般美容服务高，有助进一步提高分部收入，料可成为集团的增长动力。