固定收益信用债2012年中期投资策略:从供需看市场

国信证券股份有限公司 张旭，侯慧娣


　　结论与投资建议

　　受到地方政府投资增速趋缓等因素的影响,城投债券的供给将出现环比回落, 城投品种的供需关系将好于其余信用品种,建议在控制风险的前提下适当增加配臵比例。鉴于供需关系仍将向着有利于债券市场的方向发展,信用品种的收益率曲线仍有回落的空间,因此仍可以采用较长久期的配臵策略。但是也需要注意市场中潜在的两个风险点:首先,由于前期收益率曲线出现了较大幅度的下行,因此存在短期回调的可能;其次,如果银监会显性或隐性地放开存贷比约束,则信用债市场仍将面临一定的风险。