申银万国：市场在酝酿反弹

　　盘中特征：

　　周四沪深股市先盘后跌。上证指数收盘2295.95点，下跌22.98点，跌幅0.99%，成交689.3亿元；深成指收盘9885.29点，下跌64.75点，跌幅0.65%，成交680.8亿元。两市成交量较周三萎缩57.83亿元。行业方面，申万一级行业指数中，仅食品饮料、农林牧渔和公用事业板块上涨，建筑建材、采掘、黑色金属和金融服务等板块领跌。两市有629只个股上涨，138只平盘，1731只个股下跌。启源装备，中国中期等12家个股涨停，个股最大跌幅7.58%。

　　后市研判：

　　周四股市出现调整，但个股活跃，市场在考验底部过程中酝酿反弹，建议可适当增仓。

　　经济数据超预期将逐步缓解市场悲观情绪。上周五降息后市场加速下探，一方面利率市场化的推进令银行股承压，拖累大盘；另一方面，央行选择在数据公布前降息，市场猜测并担忧周末的数据非常糟糕。但从物价到工业、从投资到出口，及至周一的信贷，5月数据均好于预期，显示稳增长政策的加码在一定程度上得到实体经济数据的验证，而此形势下央行仍降息，显示管理层对通胀的信心和政策方向的确认。申万宏观认为“稳增长力度不断加大”，“2季度经济探底、3季度经济企稳、4季度经济回升”，即未来6个月的宏观背景是政策向上和经济向上。当然目前经济下行的趋势尚未改变，单月数据说服力尚不足，半年报也有可能再度释放风险，市场信心的恢复和预期的改善还需要进一步支撑，关注随后的金融数据。

　　资金面外松内紧，流动性基础在改善，流入动力仍不足。近期外围流动性仍在改善，但因缺乏赚钱效应和风险不断引爆，股市资金仍在大幅流出。基准利率的下降将助推市场资金成本的下行，货币市场吸引力下降，场外资金的增多改善流动性基础，有关部门也一直在积极推动长期资金入市，本周新股发行仅一家，资金面情况有望得到一定改善。量能不足交投清淡始终是近期行情的主要制约。

　　多次考验市场底部，短期有望酝酿小幅反弹。本周市场在2300点附近徘徊中进二退一、重心温和回升，从结构来看，指数主要受累于采掘、银行等权重股，个股活跃度有所提高，市场人气上升，当然上方多条中短期均线呈空头排列，构成多重压力，半年线和60天均线在2330-2360点一带，阻力较大。但技术指标仍在低位，短期有反弹动力。

　　操作策略：

　　适当谨慎，不必过分悲观，震荡中逢低吸纳。

　　(主持人：李筱璇A0230210070004)